Cada mes nos gusta medir las valoraciones de los mercados basándonos en el Rating Morningstar de acciones. El Rating Morningstar de acciones mide el nivel de infravaloración o sobrevaloración que nuestros analistas calculan para las empresas a nivel global.
Tiene una gran ventaja sobre la métrica Precio/Valor Justo (o Precio/Fair Value) ya que incorpora un nivel de incertidumbre en las estimaciones. Dos empresas pueden tener un precio/valor justo muy similar, pero eso no se traduce necesariamente en la misma calificación Morningstar.
Por lo tanto, observar el número de valores que obtienen 4 y 5 estrellas (valores considerados de compra o baratos- verde en el gráfico inferior) y el número de valores con 1 ó 2 estrellas (considerados de venta o caros - rojo) puede darnos una pista adicional sobre si el mercado de valores está barato o caro.
Noviembre ha sido un mes positivo para los mercados. El índice Morningstar Global Markets, que refleja el comportamiento de las bolsas mundiales, ganó un 3,4% en euros.
El mes pasado, el porcentaje de valores con 4 ó 5 estrellas en toda nuestra base de datos (1.441 empresas cubiertas por nuestro equipo de analistas de renta variable) sufrió un importante descenso del 63% al 53%. Hay que remontarse a agosto de este año para ver un porcentaje similar (52%) en el número de valores de 5 y 4 estrellas. El porcentaje más alto de valores "baratos" se alcanzó en septiembre pasado, con un 67%. En cuanto a los valores con 1 o 2 estrellas, el porcentaje ha aumentado desde el mes pasado pasando del 12% al 16%.
En general, podemos decir que, basándonos en estas cifras, el mercado sigue estando relativamente barato para 2023.
Aparte de saber si el mercado está barato o caro al nivel actual, el análisis de las valoraciones de las acciones puede ayudarnos a resolver dos cuestiones importantes. La primera es: ¿es EE.UU. más barato o más caro que Europa? Y la segunda es: ¿en qué sector podemos encontrar las mejores oportunidades?
Europa más barata que Estados Unidos
El siguiente gráfico muestra claramente que Europa es actualmente más barata que Estados Unidos. En Europa, el porcentaje de valores de 4 y 5 estrellas alcanzó el 62% en noviembre, frente al 47% para Estados Unidos. El porcentaje de valores de 1 y 2 estrellas también es menor en Europa que en EE.UU. (10% frente a 19%).
¿Qué sectores están caros y baratos?
Si observamos los 2 gráficos siguientes que muestran el porcentaje de sectores más caros y más baratos, podríamos llegar a la conclusión de que la energía y el consumo defensivo están algo sobrevalorados (el porcentaje de valores caros dentro de esos sectores es del 25% y el 30% respectivamente), mientras que los servicios de comunicaciones, el sector inmobiliario y la tecnología se encuentran entre los sectores más baratos (con un porcentaje de valores de 4 y 5 estrellas del 71%, 71% y 66% respectivamente).