Mi reflexión semanal: No me gustan los fondos flexibles.

Mi reflexión semanal sobre lo que está ocurriendo en los mercados.

Fernando Luque 11/11/2022
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Hablo de categorías (en concreto la de los fondos mixtos flexibles), no de fondos en concreto… que sé que hay fondos flexibles que lo están haciendo bien. Pero, convendréis conmigo que, si hay un año en el que uno ha podido ganar y bastante con ser flexible, éste es, sin lugar a dudas, este año 2022.

Está siendo un año de grandes contrastes. Tomemos por ejemplo la renta variable. Vemos grandes diferencias de rentabilidad entre sectores y estilos de inversión. Siempre las ha habido, pero este año han sido particularmente llamativas. En renta fija, ya ni hablo. Las diferencias entre invertir en el tramo corto y en el tramo largo de la curva han sido abismales.

Y, sin embargo, no veo que los fondos mixtos flexibles hayan sido capaces de sacar partido a estas divergencias de comportamiento. La esencia y lo atractivo de un fondo mixto flexible, es que el gestor tiene absoluta libertad para confeccionar su cartera. Puede, si le entra en gana, estar 100% en liquidez o incluir materias primas. Hubiese sido la estrategia ganadora, desde luego.

Sé que es fácil opinar desde el otro lado de la barrera (en mi posición de observador del mercado y de la industria de gestión de activos) y que cuando uno se juega su puesto de trabajo gestionando un fondo de inversión, se ve todo de otra manera. Aquí entra en juego el riesgo a equivocarse y a salir mal en los rankings de rentabilidad, riesgo que hace que uno toma decisiones para estar en medio del pelotón.

No digo que sea enteramente culpa del gestor. Igual le gustaría ser más agresivo o más conservador, distanciándose de la masa y son las propias reglas establecidas por la entidad gestora las que le impiden tener esa flexibilidad de la que hablaba al principio de mi reflexión.

Pero, y ahí tengo que ser crítico, si uno se autodenomina flexible hay que ser flexible. No valen medias tintas. No vale esconderse. Hay que ser flexible y se tiene que notar.

Desgraciadamente, cuando analizo una categoría como la de mixtos flexibles, lo que veo es un mimetismo descarado con la categoría de mixtos moderados.

En el siguiente gráfico comparo las 2 categorías en lo que llevamos de 2022. He elegido precisamente este periodo porque como decía al principio es el entrono perfecto para un gestor flexible.

 

Mixtos Flexibles

 

No hay más preguntas, su señoría.

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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