5 gráficos sobre la situación actual

Resumimos con 5 gráficos la situación actual de los mercados

Antje Schiffler 22/07/2022
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Gráfico 1: Inflación en EEUU

La presión sobre la Reserva Federal de Estados Unidos para que endurezca su política monetaria es cada vez mayor. A un informe sorprendentemente bueno sobre el mercado laboral estadounidense le siguieron unas cifras de inflación que inquietaron a los inversores. La inflación en EE.UU. aumentó un 9,1% en junio, alcanzando un máximo de 41 años.

El mes de junio puede haber marcado el máximo, según Preston Caldwell, economista jefe de Morningstar en Estados Unidos. "El repunte de la inflación fue impulsado en gran medida por los precios de los alimentos y la energía, pero los indicadores de los precios de los alimentos y la energía se han desplomado en julio, lo que aparecerá en el próximo informe del IPC", señala. Pero esto no cambia la expectativa del mercado de que podrían producirse fuertes subidas de los tipos de interés. 

 

 

 

Gráfico 2: EUR/USD

La Reserva Federal ya había subido su tipo de interés de referencia en 0,75 puntos porcentuales a mediados de junio. Por supuesto, está por ver lo que la próxima reunión, a finales de julio, pondrá sobre la mesa. Pero incluso la Fed no descarta medidas drásticas. El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, afirmó recientemente que "todo está en juego" para la adopción de medidas políticas. Sin embargo, Caldwell, de Morningstar, afirma que otro incremento de 0,75 puntos básicos hasta el 2,25% parece el escenario más probable.

La esperada acción de halcón de la Reserva Federal de EE.UU. y la preocupación de que Europa esté entrando en recesión han llevado recientemente al euro a su nivel más bajo en 20 años y, por tanto, a la paridad con el dólar.

 

 

Gráfico 3: Tipos de Interés en la Eurozona

Impulsados por la guerra en Ucrania y la consiguiente explosión del coste de la energía y los alimentos, los precios también están subiendo rápidamente en Europa. En la zona euro, la inflación de junio fue del 8,6%, frente al 8,1% de mayo. Aunque el BCE ha reaccionado más lentamente a la inflación que su homólogo estadounidense, acaba de subir los tipos de interés hasta el 0,5%.

El BCE ha puesto fin a los tipos de referencia nulos en su reunión de julio, tras interrumpir las compras netas de bonos en junio. Aun así, el BCE tiene las manos atadas en lo que respecta a medidas más restrictivas, dada la desaceleración económica y los divergentes diferenciales de la deuda pública de los distintos Estados miembros.

Pero no todo el mundo está de acuerdo. Goldman Sachs, por ejemplo, ha advertido recientemente que no hay que subestimar la potencia de fuego del BCE. Según las estimaciones de los analistas de Goldman, el EUR/USD podría caer un 5% más si se produce el escenario extremo de una interrupción total del suministro de gas natural ruso a Europa. Entonces, los banqueros centrales reaccionarán enérgicamente contra esta devaluación, según espera Goldman Sachs. 

 

 

Gráfico 4: Flujo de gas de Nord Stream 1

Europa, y en especial Alemania, se está poniendo cada vez más nerviosa por si la rusa Gazprom vuelve a cerrar los grifos del gas, incluso después de que terminara el mantenimiento programado de diez días del gasoducto Nord Stream 1 y se reanudaran los flujos a un ritmo menor. En Berlín, todas las miradas están puestas en Lubmin, en la costa del Báltico, donde termina el gasoducto y donde entra el gas en la red alemana. 

Otros países europeos también informan de un descenso en los volúmenes de gas ruso. En años anteriores, Gazprom proporcionaba a otros países un mayor suministro durante el mantenimiento del Nord Stream, a través de gasoductos alternativos.

Este año no. Según la agencia de noticias Reuters, la austriaca OMV sólo ha recibido alrededor del 30% de los volúmenes desde que comenzó el mantenimiento del Nord Stream. Y la italiana ENI también ha tenido que hacer frente a un descenso de los volúmenes de entrega de casi un tercio, lo que también está relacionado con la pérdida de los volúmenes del Nord Stream, que de otro modo se enviarían al sur.

Sin embargo, un problema se ha resuelto recientemente. Canadá ha aprobado que Siemens Energy envíe e instale una turbina de gas y un compresor con servicios en el extremo ruso del gasoducto Nord Stream. En un principio, esta operación estaba sujeta a las sanciones canadienses contra Rusia, pero Ottawa ha aprobado recientemente la operación como una excepción. Según Gazprom, las piezas que faltaban eran la razón de la anterior estrangulación del flujo de gas en Nord Stream 1.

 

 

Gráfico 5: Caídas en las bolsas

Los mercados bursátiles han bajado considerablemente desde principios de año. Europa está en peor situación que EE.UU., como muestra el siguiente gráfico. Mientras que el mercado estadounidense -medido en euros- ha caído unos 11 puntos porcentuales desde principios de año, el europeo se ha desplomado casi 19 puntos porcentuales.

 

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Sobre el Autor

Antje Schiffler  es editora para Morningstar en Frankfurt.

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