El índice Morningstar Wide Moat Focus Index invierte en empresas que obtienen una ventaja competitiva amplia (Morningstar Economic Moat Rating de “Wide”) y que están cotizando a un precio por debajo de precio objetivo (Fair Value). Sus componentes son un terreno de caza interesante para los inversores que buscan acciones de alta calidad a precios razonables.
En un esfuerzo por mantener el índice centrado en las acciones de alta calidad más baratas, Morningstar reconstruye el índice regularmente. El índice consiste en dos subcarteras que contienen 40 acciones cada una, muchas de las cuales son posiciones superpuestas. Las subcarteras se reconstituyen semestralmente en trimestres alternos, según un calendario "escalonado". Reevaluamos las posiciones del índice y añadimos y quitamos acciones según una metodología preestablecida. Dado que las acciones tienen la misma ponderación dentro de cada subcartera, el proceso de reconstitución también implica el ajuste de las posiciones.
Después de la reconstitución más reciente, el 18 de septiembre de 2020, hemos añadido seis posiciones y eliminado cinco. El índice tiene ahora 48 posiciones.
Las altas
Tres de los recién llegados provienen del sector de la tecnología: Aspen Technology (AZPN), Applied Materials (AMAT), y Lam Research (LRCX).
Aspen Technology es líder en software de automatización de procesos para entornos industriales complejos. El colapso de los precios del petróleo a principios de este año llevó a sus clientes relacionados con la energía a posponer los proyectos, pero los ingresos de Aspen repuntaron con fuerza el último trimestre al mejorar los precios del petróleo. "A medio y largo plazo, seguimos viendo oportunidades de crecimiento a medida que las industrias de capital intensivo avanzan en sus estrategias de transformación digital, especialmente mientras las empresas aprenden a operar a distancia", comenta el analista de Morningstar Dan Romanoff.
Applied Materials y Lam Research, dos de los principales proveedores de herramientas para la fabricación de semiconductores, tienen amplias ventajas económicas gracias a su experiencia en el diseño de equipos y a las ventajas de costes de investigación y desarrollo. "Applied y sus rivales han afirmado que la demanda de los clientes se ha mantenido fuerte a pesar del incierto clima económico, que atribuimos principalmente a las inversiones en equipos relacionados con las transiciones tecnológicas críticas y las tendencias plurianuales como la inteligencia artificial, 5G y la computación en nube", afirma el estratega del sector Abhinav Davuluri.
Las otras adiciones pertenecen a una mezcla de industrias.
Yum Brands (YUM), cuyos conceptos de restaurantes incluyen KFC, Taco Bell y Pizza Hut, se ha visto presionada por las restricciones del servicio de comidas relacionadas con el coronavirus. En este clima, sugerimos a los inversores que se centren en aquellos actores que pueden utilizar su escala para ser más agresivos en cuanto a precios, presumir de tener balances saludables y proporcionar una sólida experiencia digital en cuanto a pedidos, entregas y servicio de comida rápida, dice el estratega del sector R.J. Hottovy. "En nuestra opinión, Yum Brands satisface los criterios de inversión de valor y acceso, y creemos que la empresa ofrece una historia de crecimiento dinámico del consumidor mundial a pesar de las interrupciones a corto plazo", concluye.
Creemos que el mercado está infravalorando el fuerte pipeline de la farmacéutica Bristol-Myers Squibb (BMY), dice el director del sector para Morningstar Damien Conover. De hecho, esperamos que varios de los principales medicamentos en cartera puedan reducir las eventuales presiones de los genéricos sobre el principal medicamento de la empresa, el Revlimid (para tratar el cáncer de sangre).
Por último, creemos que Lockheed Martin (LMT) es el contratista principal de defensa de mayor calidad. El creciente enfoque del Departamento de Defensa de Estados Unidos en la competencia de grandes potencias es un viento de cola a largo plazo para Lockheed y otros contratistas, señala el analista de Morningstar Burkett Huey - aunque puede haber cierta lentitud a corto plazo. "Como el presupuesto de los Estados Unidos parece cada vez más inflado por el alivio de la pandemia, esperamos una desaceleración a corto plazo en el gasto de defensa hasta un crecimiento plano o incluso negativo, pero creemos que los contratistas podrán seguir creciendo debido a los atrasos considerables y pensamos que el crecimiento del presupuesto de defensa volverá probablemente", afirma.
Las bajas
Las acciones pueden ser eliminadas del índice por varias razones: si rebajamos su ventaja competitiva o si su valoración sube significativamente. Todas las eliminaciones en la última reconstitución fueron debido a un encarecimiento a nivel de valoración en el momento de la reconstitución.
Los 10 valores más baratos del índice
Estos son los 10 valores más baratos del índice Morningstar Wide Moat Focus Index a fecha del 25 de septiembre.
