Mi cartera personal: cuestión de consumo

En las anteriores crisis el sector de consumo cíclico salió con más fuerza que el mercado en su conjunto. ¿Será el caso esta vez?

Fernando Luque 24/04/2020
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Nota: Este artículo no constituye una recomendación de compra o de venta de los productos mencionados. No soy asesor financiero. Las ideas mencionadas son ideas personales y no tienen por qué coincidir con la opinión de Morningstar.

 

La verdad es que cuando uno intenta comparar la actual crisis con otras crisis que han ocurrido en el pasado, sólo puede fiarse de la crisis tecnológica y la gran crisis financiera. Son periodos para los que disponemos de datos suficientemente amplios. Son solo 2 momentos en la historia reciente, pero (como comentaba en otro post) es lo único de lo que disponemos (y, menos mal, porque a nadie le gustaría tener crisis como estas cada 5 años).

Estaba, por lo tanto, analizando estas dos crisis, especialmente cómo hemos salido de ellas, para ver si encontraba algún paralelismo con el momento actual. Lo cierto es que cada crisis es distinta y tiene causas distintas en su origen (burbuja tecnológica en el 2001, crisis financiera en el 2008 y coronavirus en la actualidad). Me centré especialmente en aspecto sectorial. Quería comprobar qué sectores se comportaron mejor que el mercado en su conjunto cuando la bolsa dejó atrás su caída.

Y hay un sector que, efectivamente, salió con más fuerza de las caídas y batió claramente al mercado en la recuperación. Es el sector de consumo cíclico. Tiene su lógica. Si las cosas empiezan a mejorar, es el consumo (y en particular el consumo cíclico) el primero en recuperarse, como vemos en la ilustración adjunta. He tomado datos de los sectores americanos porque dispongo de más datos históricos sobre ellos y porque, básicamente, todo depende mucho del consumo americano.

 

Recuperaciones 2003 2009

 

Pero, ¿estamos viendo el mismo patrón de comportamiento en la actual crisis? ¿Podemos decir que ya estamos en fase de recuperación?

El gráfico que figura a continuación muestra la evolución desde el 24 de marzo, punto de inflexión de la bolsa americana. El sector empezó un poco flojo, pero está recuperando fuerza en estos últimos días.

 

Rebote 2020

 

También hay que tener en cuenta que el sector ha evolucionado a lo largo de los años. Lo que es el consumo cíclico hoy en día poco tiene que ver con lo que era el sector a principios de los años 2000. He comparado las 10 principales posiciones del sector en 2003, 2009 y 2020… y este es el resultado. Hay compañías que se repiten en los tres periodos como McDonald’s o Home Depot, pero llama mucho la atención el enorme peso que ha adquirido Amazon. La recuperación del sector la marcará por lo tanto esta compañía. Estaremos atentos…

 

Holdings Consumer Cyclical 2

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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