¿Qué factor funciona para las acciones?

Factores como la volatilidad, el tamaño y el momentum son claramente más significativos que los demás.

John Rekenthaler 07/01/2020

A principios del año pasado, dos profesores de la Universidad Erasmus de Rotterdam colaboraron con un gestora holandesa, Robeco, para publicar el estudio más extenso ("Global Factor Premiums") que se haya realizado sobre los factores de inversión, evaluando cómo seis factores (1) tendencia, 2) momentum, 3) valor, 4) carry, 5) estacionalidad y 6) apuestas contra la beta) se han comportado en varios países, para diversos activos (acciones, bonos, materias primas y divisas) y durante periodos que se remontan a 1799.

En términos generales, cada uno de estos factores mejoró las rentabilidades para la mayoría de las clases de activos, en la mayoría de los países y durante la mayoría de los períodos. Hay que reconocer que una cosa es conocer esos resultados y otra sacar provecho de ello: a menudo, los costes de transacción habrían consumido las ganancias teóricas de emplear tales estrategias. No obstante, es útil comprender las influencias a largo plazo en los precios de las acciones.

Morningstar ha publicado recientemente su propio análisis de los factores de inversión, utilizando tanto una lista diferente de factores como una base de datos distinta. El análisis de Morningstar no es tan amplio como el estudio holandés, ya que evalúa sólo las acciones a partir de 2004. (Dicho esto, la base de datos de renta variable de Morningstar es bastante amplia, cubre el universo mundial y contiene 40.000 valores).

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Sobre el Autor

John Rekenthaler  is vice president of research for Morningstar.

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