Riesgos para los jubilados: los tipos de interés (1)

Uno de los riesgos contra los que proteger su cartera de cara a la jubilación es la de la subida de tipos de interés

Fernando Luque 18/07/2018

El sentimiento del mercado parece oscilar entre dos escenarios opuestos. Si el crecimiento económico sigue siendo fuerte, esto podría desencadenar un aumento de la inflación o animar a los bancos centrales a adoptar un enfoque aún más agresivo que el actual en cuanto a su política de tipos de interés. Este escenario afectaría a los precios de los bonos y también podría tener un efecto negativo en las acciones.

Últimamente, no obstante, parece que el mercado se inclina en la dirección opuesta: hacia un crecimiento económico más lento y quizás incluso hacia una recesión. La curva de tipos en los Estados Unidos tiene actualmente un perfil aplanado, lo que significa que los bonos a largo plazo no rentan mucho más que bonos a corto plazo. El hecho de que los inversores no demanden compensaciones adicionales para mantener bonos a largo plazo indica que esperan que la inflación, y luego los tipos de interés, se mantengan bajos. Históricamente, una curva de tipos invertida (un paso más allá de la curva plana actual), en la que los inversores exigen rendimientos más altos a los bonos a corto plazo que a los bonos a largo plazo, ha anunciado una desaceleración económica inminente.

Por supuesto, nadie sabe cuál de estos dos escenarios prevalecerá. Y es perfectamente posible que la realidad no corresponda exactamente a una u otra; siempre existe el riesgo de un choque bursátil de un tipo nunca visto antes. Esto subraya la conveniencia de crear una cartera a prueba de cualquier escenario que pueda soportar el aumento de los tipos de interés y la inflación, pero también el estancamiento económico e incluso las recesiones. La desventaja de la diversificación es que inevitablemente su cartera siempre cojeará de una pata. Pero, por otro lado, no correrá el riesgo de un colapso simultáneo de todos sus activos.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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