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5 gráficos para entender los mercados (1)

En esta serie de artículos presentamos 5 gráficos que ayudarán a los inversores a entender cómo valoramos los mercados

Dan Kemp 18/04/2018

Entender los mercados desde una perspectiva fundamental es central en la forma que tiene Morningstar de analizar los mercados. Empezamos esta serie con un gráfico que muestra el estado del mercado de renta variable global. En él centramos nuestra atención en la diferencia entre los ingresos de las compañías (las ventas) y su rentabilidad (beneficios).

Esta relación entre ventas y beneficios se ilustra mejor a través de los márgenes (beneficios sobre ventas). Como podemos ver en el gráfico adjunto los márgenes importan mucho a la hora de valorar la situación general de los fundamentales de las empresas.

 

All-World Fundamentals: Is it All About Profit Margins?

 

Actualmente, es un tema a tener en cuenta ya que los márgenes de beneficio globales figuran en la parte más alta de lo normal. Aunque algunos pueden citar como argumento el cambio estructural debido al movimiento hacia la automatización, la perspectiva muestra que el mercado está potencialmente sobrevalorado. Los márgenes, por ejemplo, no se expandieron estructuralmente durante el auge tecnológico de 1999.

De hecho, podemos ver que los márgenes están sujetos a la ciclicidad y se encuentran actualmente en el nivel más alto desde la crisis financiera. Por lo tanto, para que los beneficios continúen creciendo al ritmo actual, o bien el crecimiento de las ventas debe aumentar drásticamente, o bien los márgenes de beneficio deben estirarse aún más. Ambos son resultados plausibles, por supuesto, pero la perspectiva muestra que las probabilidades están sesgadas a la baja. Por este motivo, pensamos que merece la pena tener una cierta cautela hacia las acciones globales.

 

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Sobre el Autor

Dan Kemp

Dan Kemp  is Chief Investment Officer, Morningstar Investment Management  EMEA

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