Títulos europeos de calidad a buen precio (ene 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (35 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 13/02/2018
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A finales de enero de 2018, la lista de valores europeos de calidad europeos ha disminuido ligeramente en comparación con el mes anterior. Paradójicamente, el descuento medio de valoración medio subió ligeramente del 18% el mes pasado al 19%.

Los valores del sector salud y las telecomunicaciones siguen figurando entre los segmentos con mayor descuento del mercado, lo que refleja las dudas sobre su dinámica fundamental (capacidad para encontrar impulsores del crecimiento, mejorar los márgenes, el rendimiento del capital y pagar dividendos).

Cabe destacar la salida de compañías como BT Group, BMW, GKN, H&M o Meggitt y la entrada de Anheuser-Busch Inbev, Rolls-Royce o Advanced Medical Solutions Group.

En general, la tabla ofrecer a perfiles sectoriales y de estilos muy diferentes (según el Style Box de Morningstar): valores de crecimiento (Altice, Inditex, Reckitt Benckiser), o compañías de estilo value (Orange, Shire, Gas Natural).

 

European Unverdalued Quality Stocks 20180201

Source : Morningstar

 

Focus: Advanced Medical Solutions Group

Advanced Medical Solutions, con sede en el Reino Unido (no confundir con la empresa suiza AMS, que suministra componentes electrónicos a Apple), diseña, fabrica y distribuye una gama de productos para traumatismos y cuidados para otros fabricantes de dispositivos médicos.

La empresa es un actor muy pequeño (83 millones de libras esterlinas de facturación en 2016) en comparación con competidores más grandes como Smith & Nephew o ConvaTec, pero se ha embarcado en una estrategia hacia productos de alto margen que le han permitido mejorar significativamente la rentabilidad del capital invertido.

AMS ha confiado en la innovación y ha comercializado productos (como ActivHeal) ampliamente reconocidos por las autoridades sanitarias del Reino Unido. La empresa ha logrado ganar cuota de mercado a Johnson & Johnson y su negocio en Dermabond (23% del mercado estadounidense) y ha identificado aplicaciones adyacentes para la comercialización de sus productos.

Somos escépticos sobre la sostenibilidad de la ventaja competitiva de la empresa con respecto a la falta de costes de sustitución para los clientes.

Estimamos el valor intrínseco de la compañía en 361 peniques por acción, lo que incluye un crecimiento de las ventas anuales del 10% hasta 2021 y una notable mejora de los márgenes (520 puntos básicos). La ventaja competitiva de la compañía es de tamaño medio ("Narrow Moat") y depende en gran medida de sus activos intangibles.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Advanced Medical Solutions Group PLC293,00 GBX1,91Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV57,00 EUR-0,11Rating
Babcock International Group PLC325,60 GBX0,34
Bayer AG51,02 EUR0,20
BT Group PLC191,55 GBX0,82Rating
ConvaTec Group PLC168,75 GBX-0,12Rating
Elekta AB Class B94,54 SEK1,88Rating
GEA Group AG41,14 EUR0,00
GlaxoSmithKline PLC1.614,40 GBP0,00Rating
Imperial Brands PLC1.726,50 GBP0,00Rating
Industria De Diseno Textil SA27,36 EUR0,00Rating
KION GROUP AG81,94 EUR3,04Rating
Koninklijke Philips NV29,07 EUR-0,36Rating
Lloyds Banking Group PLC52,03 GBX2,20Rating
Meggitt PLC740,00 GBX0,46Rating
Millicom International Cellular SA SDR248,60 SEK-0,56Rating
Naturgy Energy Group SA28,04 EUR0,00Rating
Nordea Bank Abp10,42 EUR2,74
Orange SA10,15 EUR0,14Rating
Publicis Groupe SA58,74 EUR2,55Rating
Reckitt Benckiser Group PLC6.214,00 GBX-2,16Rating
Roche Holding AG349,10 CHF0,84Rating
Sanofi SA91,94 EUR1,87Rating
Smiths Group PLC1.536,50 GBX1,62Rating
SSE PLC1.540,50 GBX0,23Rating
Svenska Handelsbanken A9,62 EUR0,00
Swedbank AB Class A181,62 SEK0,00Rating
Symrise AG109,10 EUR0,00
Telecom Italia SpA0,41 EUR0,00Rating
Telefonica SA4,09 EUR0,00Rating
Unilever PLC3.831,00 GBX-2,67Rating
United Utilities Group PLC1.058,00 GBX-0,24Rating
WPP PLC1.157,50 GBX2,07Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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