Títulos europeos de calidad a buen precio (ene 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (35 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 13/02/2018
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A finales de enero de 2018, la lista de valores europeos de calidad europeos ha disminuido ligeramente en comparación con el mes anterior. Paradójicamente, el descuento medio de valoración medio subió ligeramente del 18% el mes pasado al 19%.

Los valores del sector salud y las telecomunicaciones siguen figurando entre los segmentos con mayor descuento del mercado, lo que refleja las dudas sobre su dinámica fundamental (capacidad para encontrar impulsores del crecimiento, mejorar los márgenes, el rendimiento del capital y pagar dividendos).

Cabe destacar la salida de compañías como BT Group, BMW, GKN, H&M o Meggitt y la entrada de Anheuser-Busch Inbev, Rolls-Royce o Advanced Medical Solutions Group.

En general, la tabla ofrecer a perfiles sectoriales y de estilos muy diferentes (según el Style Box de Morningstar): valores de crecimiento (Altice, Inditex, Reckitt Benckiser), o compañías de estilo value (Orange, Shire, Gas Natural).

 

European Unverdalued Quality Stocks 20180201

Source : Morningstar

 

Focus: Advanced Medical Solutions Group

Advanced Medical Solutions, con sede en el Reino Unido (no confundir con la empresa suiza AMS, que suministra componentes electrónicos a Apple), diseña, fabrica y distribuye una gama de productos para traumatismos y cuidados para otros fabricantes de dispositivos médicos.

La empresa es un actor muy pequeño (83 millones de libras esterlinas de facturación en 2016) en comparación con competidores más grandes como Smith & Nephew o ConvaTec, pero se ha embarcado en una estrategia hacia productos de alto margen que le han permitido mejorar significativamente la rentabilidad del capital invertido.

AMS ha confiado en la innovación y ha comercializado productos (como ActivHeal) ampliamente reconocidos por las autoridades sanitarias del Reino Unido. La empresa ha logrado ganar cuota de mercado a Johnson & Johnson y su negocio en Dermabond (23% del mercado estadounidense) y ha identificado aplicaciones adyacentes para la comercialización de sus productos.

Somos escépticos sobre la sostenibilidad de la ventaja competitiva de la empresa con respecto a la falta de costes de sustitución para los clientes.

Estimamos el valor intrínseco de la compañía en 361 peniques por acción, lo que incluye un crecimiento de las ventas anuales del 10% hasta 2021 y una notable mejora de los márgenes (520 puntos básicos). La ventaja competitiva de la compañía es de tamaño medio ("Narrow Moat") y depende en gran medida de sus activos intangibles.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Advanced Medical Solutions Group PLC208,95 GBX-0,03Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV58,64 EUR0,65Rating
Babcock International Group PLC488,60 GBX-0,08
Bayer AG28,92 EUR0,91
BT Group PLC108,10 GBX1,17Rating
ConvaTec Group PLC246,20 GBX1,65Rating
Elekta AB Class B75,14 SEK-2,44Rating
GEA Group AG37,65 EUR0,29
GSK PLC1.659,00 GBX-1,12Rating
Imperial Brands PLC1.797,50 GBX-1,45Rating
Industria De Diseno Textil SA Share From Split39,67 EUR0,00Rating
KION GROUP AG41,43 EUR0,58Rating
Koninklijke Philips NV18,41 EUR-1,47Rating
Lloyds Banking Group PLC43,70 GBX0,11Rating
Millicom International Cellular SA SDR164,20 SEK-0,97Rating
Naturgy Energy Group SA22,90 EUR0,00Rating
Nordea Bank Abp11,09 EUR-0,05
Orange SA10,83 EUR-0,72Rating
Publicis Groupe SA97,88 EUR-0,24Rating
Reckitt Benckiser Group PLC5.822,00 GBX0,10Rating
Roche Holding AG230,65 CHF-0,67Rating
Sanofi SA86,60 EUR-0,61Rating
Smiths Group PLC1.619,50 GBX-1,22Rating
SSE PLC1.605,00 GBX-0,28Rating
Svenska Handelsbanken AB Class A11,04 EUR0,00
Swedbank AB Class A218,50 SEK0,23Rating
Symrise AG97,20 EUR-1,68
Telecom Italia SpA0,29 EUR0,10Rating
Telefonica SA3,63 EUR0,00Rating
Unilever PLC4.046,50 GBX-0,16Rating
United Utilities Group PLC Class A1.049,50 GBX-0,43Rating
WPP PLC787,40 GBX-0,10Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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