Telecos: un sector atractivo para los inversores de largo plazo

El pesimismo excesivo de los inversores con respecto a los fundamentales del sector les hace perder una buena oportunidad de inversión

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El sector europeo de telecomunicaciones ha tenido una rentabilidad inferior durante muchos años: a uno y cinco años, el sector registra ganancias del 3,5% y del 54,8%, respectivamente, frente al 20,4% y el 72,6% para el mercado europeo en su conjunto (datos a finales de octubre).

Este bajo rendimiento puede explicarse por unos programas de inversión superiores a los previstos (desarrollo de 4G y fibra óptica), una guerra de precios en el sector, un entorno competitivo y reglamentario menos favorable de lo previsto y, por último, un nivel de consolidación sectorial inferior al esperado.

A pesar de estos problemas fundamentales, creemos que el sector es atractivo en términos de valoración y fundamentales. Esperamos un posible rebote de los márgenes, especialmente gracias a la reducción de los costes operativos (impacto positivo de la digitalización y mejor gestión de los costes) y al fin de la deflación en el sector gracias a la reactivación de la capacidad de fijación de precios de los operadores que apostarán por la calidad del servicio. Otro factor positivo podría ser la normalización de las inversiones y, por lo tanto, la mejora del flujo de caja libre.

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Sobre el Autor

Clémence Dachicourt

Clémence Dachicourt  es Portfolio Manager para Morningstar Investment Management (MIM) Europe

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