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Pioneer no se fusionará con Santander AM

Se esfuma el acuerdo de integración con Santander Asset Management por lo que el destino de la gestora dependerá de la revisión del plan estratégico de Unicredit

Sara Silano 02/08/2016

Los analistas de Morningstar confirman el rating de neutral para Pioneer Investments después del anuncio de que la fusión con Santander Asset Management no se llevará a cabo. Que la integración no iba a ser fácil, era evidente según comentaban, en una nota anterior de mayo del 2015, Francesco Paganelli y Javier Sáenz de Cenzano del equipo de análisis de fondos de Morningstar en Europa, en la que se decía que el proceso sería largo y difícil de gestionar debido a ciertas "decisiones importantes" que debían tomarse, incluyendo la redefinición de la gama y la asignación de puestos en el equipo de inversión, así como la presencia global de la nueva entidad.

El principio de acuerdo anunciado en abril el año 2015 dejaba muchos puntos abiertos; a continuación, se firmó (el 11 de noviembre de ese año) acuerdos vinculantes, que el pasado miércoles 27 de julio Unicredit, junto con Banco Santander y Sherbrooke Acquisition Corp, han roto finalmente "en ausencia de una solución viable en un plazo razonable" para cumplir con los requisitos reglamentarios necesarios para completar la operación.

¿Qué futuro para Pioneer?

"El destino de Pioneer Investments está estrechamente ligado al de Unicredit," dijo Paganelli en una nota del 27 de julio. El grupo bancario ha estado bajo presión en el último año, que ha sido difícil para el sector financiero italiano, con la acción perdiendo más del 60% de su valor. Recientemente ha habido cambios en la compañía con la venta de la participación del 10% en el banco polaco Pekao y en Fineco Bank, dos activos de alto crecimiento, para recaudar efectivo y se ha anunciado una revisión estratégica más amplia. Pioneer Investments es ahora parte de este proceso y se están explorando varias opciones, incluyendo una oferta pública de venta o una colocación en el mercado. Se esperan más detalles antes de que finalice el año.

El equipo no cambia

"En los últimos meses no hemos visto signos de inestabilidad en el equipo de Pioneer Investments que se pueden asociar a las dificultades del grupo", comenta Paganelli. "Es cierto que en septiembre, el responsable de análisis de crédito, Garrett Walsh, abandonó la compañía pero lo hizo por razones personales. La empresa contrató a analistas y especialistas en crédito y acciones europeas. Por otra parte, la firma ha seguido poniendo en marcha nuevas estrategias, aunque a la espera la aprobación de la fusión por las autoridades supervisoras".

La opinión neutral de Morningstar sobre la gestora tiene en cuenta los aspectos positivos y negativos, pero también la falta de visibilidad en los planes a largo plazo. "Hay muchas opciones abiertas, pero no se aprecia una dirección clara," opina Paganelli. "La falta de integración con Santander AM y la incertidumbre podrían afectar a la estabilidad del equipo de inversión, pero hemos excluido la posibilidad de reasignación de los recursos, las fusiones de equipo y superposiciones de la gama".

Los analistas siguen de cerca la situación y consideran una oferta pública de venta potencialmente crítica, ya que podría ejercer presión sobre los resultados a corto plazo y sobre un aumento del patrimonio, dos elementos que no siempre se alinean con los intereses de los inversores en los fondos.

Puede leer la nota completa de nuestro analista aquí.

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Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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