El precio del acero caerá a la mitad

La caída de la demanda de China y el aumento de la disponibilidad de chatarra harán caer los precios del acero a la mitad, según nuestro anañlista David Wang

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David Wang: Las acciones de minas de hierro y minas de carbón han experimentado un rallye recientemente, impulsadas por un mayor optimismo en torno a la demanda china para estas materias primas.

Las mineras más apalancadas han más que duplicado su cotización ya que los precios del mineral de hierro han aumentado a 60 dólares por tonelada desde los 37 dólares en diciembre. Esperamos una caída de la demanda de acero en China y una mayor disponibilidad de chatarra que hagan caer los precios del mineral de hierro a la mitad. Creemos que las mineras están sobrevaloradas en su conjunto. Los más apalancados tienen un potencial de caída de más del 50%, incluyendo en este grupo a Anglo American (AAL), CSN, Fortescue, Teck Resources y Vale.

Mientras que los inversores son conscientes de que la demanda de acero de China ha alcanzado su máximo, la mayoría sigue subestimando hasta dónde puede caer. El consenso prevé que la demanda de acero de China se estabilizará alrededor de las 700  millones de toneladas del año pasado, pero vemos caídas hasta los 630 millones durante la próxima década debido a una débil actividad de construcción.

La amenaza de la disponibilidad de chatarra de acero es otro factor que no se aprecia plenamente debido a la naturaleza a largo plazo de la amenaza, pero creemos que el impacto será significativo. Aprovechando el trabajo académico de los ciclos de vida de los productos de acero, prevemos que el suministro de chatarra crecerá más del doble en 2025, con un crecimiento acelerado en las posteriores décadas ya que los  edificios y estructuras de larga vida se acercarán a su final de vida. Esto conduce a una mayor producción de los hornos de arco eléctrico y desplaza la demanda de mineral de hierro y carbón metalúrgico.

Durante los próximos 10 años, estos factores deben reducir la demanda de mineral de hierro de China por el tamaño del total del consumo de Japón, el segundo consumidor más grande del mundo.

 

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