Morningstar TV: Damien Lanternier (Financière de l'Échiquier)

Entrevistamos a Damien Lanternier, gestor del Échiquier Agressor

Fernando Luque 16/02/2015
Facebook Twitter LinkedIn

 

Fernando Luque: Hola, soy Fernando Luque, Editor para Morningstar en España, y hoy me acompaña Damien Lanternier. Damien es el gestor del fondo L’Echiquier Agressor. Damien, muchas gracias por estar aquí.

Damien Lanternier: Gracias por invitarme.

Luque: Gracias. Mi primera pregunta, Damien, es sobre tu opinión sobre los mercados en general, los mercados de renta variable y en especial los mercados de renta variable en la Eurozona. Hemos tenido un comienzo de año muy positivo, pero dame tu opinión a medio plazo.

Lanternier: Hemos sido cautos en cuanto a nuestro optimismo con respecto a los mercados y creo que hay un interés especial hoy en el mercado de la Eurozona. Creo que la devaluación de divisa que estamos viendo con el QE es un factor fuerte para ayudar a que las empresas en Europa tengan un crecimiento mejor y una competitividad mayor… porque el euro ha sido un obstáculo para la mayoría de compañías en Europa. Así que nuestra precaución radica en valoraciones que no son tan baratas, pero aun así somos moderadamente optimistas.

Luque: Entendido. Uno de los fondos que gestionas, L’Echiquier Agressor, está clasificado por Morningstar como un fondo de RV Francesa de Small/Mid Cap, pero sé que no solamente inviertes en compañías francesas. También le damos un sesgo growth al fondo. ¿Estás de acuerdo con nuestra clasificación?

Lanternier: Yo clasificaría el fondo Agressor como un fondo All Cap. Invertimos desde pequeñas cpaitalizaciones hasta grandes capitalizaciones. Quizás hoy tenemos un sesgo hacia large, muy large mid-caps, pero se trata de un fondo con carta blanca, tenemos completa libertad.

En términos de estilo también, tenemos completa libertad, así que estoy de acuerdo que hoy estamos sesgados hacia growth. Pero creo que hace tiempo teníamos diferentes sesgos porque queremos encontrar oportunidades donde estén. En 2009, por ejemplo, nuestra base era fuertemente value, con toda nuestra estructura muy por debajo del valor contable. Ahora tenemos un sesgo growth porque ahí es donde encontramos la mayoría de oportunidades. Agressor es un fondo de carta blanca. Podemos invertir donde sea que encontremos más potencial.

Luque: Pero con un sesgo hacia compañías francesas, ¿no?

Lanternier: Somos una empresa europea, pero es verdad que para un fondo europeo, todavía tenemos un 50% invertido en Francia.

Luque: Bien. ¿Podrías darnos un par de ejemplos con el tipo de compañías en las que estás invirtiendo en vuestra cartera?

Lanternier: El primero sería Safran. Safran fabrica motores aeroespaciales. Es una compañía con un conocimiento industrial muy sólido, porque son el único proveedor del 737. Creemos que es una compañía que nunca se verá desafiada en su tecnología, una compañía que va a crecer muy rápido porque la industria aeroespacial es una industria en crecimiento. Tiene unos factores externos muy fuertes ahora; primero, la disminución del precio del petróleo, que está impulsando el tráfico aéreo. Y a su vez la demanda para partes de repuesto de motores. Y el segundo factor es la divisa, que hace que a día de hoy, los beneficios de SAFRAN una vez que los márgenes caigan, sea más de un 25% más altos. El mercado de los motores no tiene eso en cuenta. La compañía está valorada a 13 veces beneficios, lo que es una muy buena oportunidad para nosotros.

Otro ejemplo sería Pirelli. Pirelli es un fabricante de neumáticos en Italia. La veo como una empresa única, muy barata. Ahora está cotizando a un free cash flow yield de más del 7,5%. La compañía va a generar mucha caja; un modelo de negocio estable porque, como sabes, los neumáticos son un tipo de neumáticos de repuesto. Pirelli está en el extremo alto del mercado, con perspectivas de crecimiento más fuertes. Esta es una de nuestras más recientes compras en el Agressor Fund.

Luque: Bien. Bueno, Damien, muchas gracias por tus opiniones sobre los mercados de renta variable y sobre la manera en la que gestionas L’Echiquier Agressor. Muchas gracias, Damien.

Damien: Gracias.

Facebook Twitter LinkedIn

Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Echiquier Agressor A1.606,76 EUR0,26Rating

Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

© Copyright 2022 Morningstar, Inc. Reservados todos los derechos.

Términos de uso        Política Privacidad        Cookie Settings