VISTO y OÍDO: La opinión de Firmino Morgado

El gestor del Fidelity Iberia comenta su posicionamiento de cartera

Fernando Luque 30/07/2014
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Dentro de la categoría de fondos de Renta Variable España, el Fidelity Iberia es uno de nuestros fondos preferidos ya que recibe un Analyst Rating de Silver (puede leer aquí el resumen de nuestra opinión sobre el fondo siempre que esté resgistrado en nuestra página web).

En una nota de hoy su gestor, Firmino Morgado, comenta no sólo la situación de las economías española y portuguesa (cree que estamos en una fase de recuperación y prevé que los beneficios empresariales van a crecer en un entorno de aumento de la demanda externa e interna, lo que debería impulsar las cotizaciones) sino también cómo está posicionando su cartera.

En este aspecto hemos recogido a continuación algunos comentarios del gestor sobre algunos de los valores que tiene en cartera:

Estoy encontrando oportunidades de inversión atractivas en valores inmersos en "situaciones especiales". Un buen ejemplo sería Inmobiliaria Colonial, que se está beneficiando mucho de sus esfuerzos de restructuración centrados en reducir deuda.”

Actualmente busco empresas sensibles a la parte media y final del ciclo, ya que la mayor parte de las empresas sensibles al comienzo del ciclo ya se han revalorizado, de ahí que esté encontrando menos oportunidades en esta área. Las empresas sensibles a la parte final del ciclo tienen modelos de negocio sólidos y deberían hacerlo bien en bolsa. Por ejemplo, Acerinox no está cara a pesar de ser un actor clave dentro de la industria del acero inoxidable. La empresa tiene un equipo gestor conocido y experimentado, una diversificación geográfica única y una estrategia a largo plazo muy clara. Además, Acerinox sigue siendo una de las empresas más eficientes de su sector y está bien posicionada para beneficiarse del rebote del mercado.”

"Otra de mis posiciones favoritas es Amadeus IT Holdings, que debería beneficiarse no solo de la recuperación del tráfico aéreo, sino también de sus recientes movimientos de expansión hacia la gestión aeroportuaria y el negocio hotelero."

"En cuanto a los valores de crecimiento, soy un firme defensor de invertir en empresas de calidad y creo que actualmente tenemos una excelente oportunidad para comprarlas, ya que muchas empresas de esta categoría están infravaloradas debido al rally de las acciones de perfil “valor” que hemos visto desde la segunda mitad de 2013. Por ejemplo, Inditex (una de las posiciones principales del fondo) ofrece una combinación inusual de fuertes tasas de crecimiento, elevada generación de caja y balance sólido."

"En el sector financiero, la mayoría de los bancos ibéricos están cotizando muy por debajo de su valor en libros. Tengo una visión favorable sobre algunos bancos portugueses y españoles y creo que tienen un buen potencial de crecimiento a pesar de la reciente volatilidad, que ha sido provocada por las circunstancias concretas que rodean a Banco Espirito Santo (BES). Los bancos portugueses muestran señales tranquilizadores de restructuración, merced a los recortes de los gastos de explotación y el incremento de las provisiones por préstamos morosos."

"Los bancos españoles, por su parte, están mejor capitalizados actualmente y deberían trabajar para optimizar su estructura de capital a través de pagos de dividendos y adquisiciones. Caixabank, la mayor entidad de banca minorista de España, es una de las principales posiciones del fondo. El banco está bien posicionado para ser uno de los grandes beneficiarios de la mejoría del cuadro macroeconómico de España."

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Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Fidelity Iberia E-Acc-EUR56,80 EUR1,01Rating

Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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