Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Julio 2018)

En julio las grandes compañías de estilo valor, aupadas por el sector farmacéutico, fueron las que mejor se comportaron.

Fernando Luque 02/08/2018

Julio ha sido un mes positivo para todos los segmentos de nuestro Style Box europeo. Hay dos tendencias que han marcado este último mes en cuanto a rentabilidades. Primero, que los valores de gran capitalización lo han hecho mejor que los valores de pequeña capitalización. En conjunto los Large Caps ganaron un 3,3% en euros en este último mes frente a un 2,0% en euros para los Small Caps. Con este resultado las grandes compañías europeas acumulan una ganancia del 5,7% en euros desde principio de año comparado con un 1,1% para las pequeñas compañías, un dato que contrasta con el mejor comportamiento de estas últimas en los 3 últimos años.

 

 

La segunda tendencia es el mejor comportamiento de las empresas de estilo valor frente a las de crecimiento, algo inusual en estos últimos meses y años. En efecto, aunque las compañías “value” europeas ganaron en julio un 3,8% en euros frente a un 2,7% en euros para las compañías “growth”, en lo que llevamos de año la diferencia está claramente a favor de las compañías de crecimiento (11,9% en euros frente a un 1,6%), una diferencia que se amplía si miramos el comportamiento a 1 año o 3 años.

 

 

En julio, no obstante, los grandes ganadores fueron las compañías Large Value. Consiguieron avanzar un 3,9% en euros frente a un 2,6% en euros para las compañías Large Growth. Los valores que más contribuyeron a este resultado fueron sobre todo valores del sector farmacéutico como Novartis y Sanofi que se revalorizaron un 10,7 en euros y un 8,3% en euros respectivamente. El sector fue, de hecho, el que más ganó en julio con una rentabilidad ponderada por capitalización bursátil del 6,5% en euros.

 

 

El sector financiero también tuvo un buen comportamiento el mes pasado, con una subida del 4,1% en euros gracias a valores como Allianz y Banco Santander (ambos de estilo value) que ganaron un 6,8% en euros y un 6,4% en euros respectivamente.

El estilo Large Growth se vió perjudicado por el mal comportamiento de valores como Inditex, Kering, Associated British Foods o Ryanair Holdings que perdieron un 4,1% en euros, un 5,7% en euros, un 11,1% en euros y un 10,7% en euros respectivamente.

 

 

A nivel de valoraciones por estilo de inversión no ha habido grandes cambios entre junio y julio, como podemos apreciar en la ilustración adjunta. Seguimos viendo más atractivo el segmento value que el growth.

 

 

En cuanto a las valoraciones por sectores, el de telecomunicaciones sigue siendo el más barato con un Price / Fair Value de 0,85 y con una rentabilidad por dividendo de las más elevadas (un 4,4%).

 

 

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es