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Después de un año récord, ¿qué esperar de los emergentes?

Los inversores en emergentes han sufrido una fuerte caída en los últimos años, pero el buen comportamiento de China y de las acciones tecnológicas podrían ser motivo de optimismo.

Ben Johnson 19/12/2017

Las acciones de los mercados emergentes representan el 12% del mercado bursátil mundial. Hace treinta años, estas acciones representaban menos del 1% de la capitalización bursátil mundial. Estos mercados son dinámicos y han cambiado drásticamente en las últimas tres décadas, y ese cambio se ha acelerado en los últimos años.  ¿Qué ha impulsado su evolución en los últimos años y cómo evolucionará su composición en el futuro?

El índice MSCI Emerging Markets fue lanzado el 1 de enero de 2001. Desde su inicio hasta finales de septiembre de 2017, el índice registró ganancias anualizadas del 8,4% en euros, frente al 3,6% de su contraparte de los mercados desarrollados, el MSCI World Index. Aunque estas cifras son convincentes, ocultan la volatilidad desgarradora que ha caracterizado este período de 16 años.

Repunto de los emergentes en 2017

Los años comprendidos entre 2010 y 2016 han sido particularmente duros para los inversores en mercados emergentes, con índices que han se han quedado muy por debajo de los mercados desarrollados.

Pero después de casi siete años, las acciones de los mercados emergentes han hecho su reaparición en 2017. En lo que va de año hasta finales de septiembre, el índice de los mercados emergentes se ha incrementado un 14,0% en euros, mientras que su contrapartida en los mercados desarrollados ha aumentado apenas un 3,5%.

El éxito de un par de gigantes tecnológicos chinos, Tencent (00700) y Alibaba (BABA) son una señal del cambio que están experimentando los mercados emergentes; en contraste, las acciones de materias primas y las acciones brasileñas han sufrido en los últimos años.

El repunte de las acciones tecnológicas no es un fenómeno estadounidense; los mercados emergentes también están participando. La transición de una cartera dominada por los gigantes de materias primas y energía a uno liderado por titanes emergentes de la tecnología ha marcado la evolución más reciente de los mercados bursátiles emergentes, pero ¿qué podría venir a continuación?

China, en el centro

La decisión de MSCI de incluir las acciones A de China en el índice es el reconocimiento de los importantes avances que el país ha hecho hacia la apertura de sus mercados de capitales a los inversores extranjeros en los últimos años. Los fondos cotizados en bolsa y los fondos indexados que hagan un seguimiento de los índices afectados añadirán a sus carteras algunas o la totalidad de las 222 acciones A que se incluirán en los índices.

Se trata de un primer paso significativo hacia una mayor integración global del mercado de capitales chino y permitirá que la posición de China en los índices bursátiles sea más acorde con la verdadera huella de los mercados de capitales del país y de su economía en general.

Arabia Saudita también está en la lista de candidatos preseleccionados para su posible inclusión en los mercados emergentes. Una mayor apertura de los mercados de capitales del reino y el potencial para una OPV del gigante petrolero Aramco podrían tener un efecto significativo en la cesta de valores de los mercados emergentes.

Los beneficios de la diversificación disminuyen

El nivel de correlación entre los mercados en desarrollo y los mercados desarrollados ha aumentado considerablemente desde 2001, lo que significa que los beneficios de invertir en mercados emergentes para diversificar han comenzado a disminuir. A medida que los mercados emergentes comiencen a integrarse en la economía mundial, comenzarán a avanzar al mismo ritmo que los mercados desarrollados.

En el futuro, los inversores deberían seguir esperando un camino accidentado; el progreso económico de estos países será desigual y aún más las rentabilidades de las bolsas. 

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Alibaba Group Holding Ltd ADR173,09 USD-1,41
Tencent Holdings Ltd386,80 HKD-2,47
Sobre el Autor

Ben Johnson  Ben Johnson is Morningstar’s Director of European ETF Research.