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Flujos de Fondos Europa: Enero 2017

Analizamos los flujos de fondos a nivel europeo durante el mes de enero

Ali Masarwah 24/02/2017

Las entradas de dinero en fondos con vocación a largo plazo en Europa registraron un notable repunte en enero, debido a que la ganó fuerza en los mercados a nivel mundial. La esperanza de un crecimiento económico más fuerte trajo unos flujos netos de 33.500 millones de euros a los fondos europeos, según las estimaciones de Morningstar, el nivel más alto observado en un mes desde julio de 2015.

Los fondos de bonos disfrutaron de unas entradas netas de unos 17.200 millones de euros. Los fondos mixtos recolectaron unos 7.300 millones de euros, su mayor nivel de un mes desde julio de 2015. Los fondos alternativos consiguieron, por su parte, unos 3.140 millones de euros.

Si bien las entradas de 3,36 mil millones de euros en fondos de renta variable pueden parecer poco espectaculares al principio, una mirada más profunda revela que los fondos gestionados activamente absorbieron la mayor parte de estos flujos, disfrutando de entradas por valor de 2.750 millones de euros durante el mes. Esto contrasta con el panorama de flujos en fondos de renta variable en 2016, cuando sufrieron salidas gigantescas de 86.000 millones de euros (los ETFs de renta variable, que no forman parte de esta estadística, consiguieron captar cerca de 7.000 millones de euros en este mes de enero).

A pesar de los fuertes flujos hacia los fondos con vocación de largo plazo, los inversores parecen todavía desconfiados en comprometer todos sus activos en activos de riesgo. Esto es evidente viendo la popularidad de los fondos monetarios que vieron entradas asombrosas de 30.540 millones de euros, haciendo de este mes de enero el tercer mes más fuerte a nivel de flujos desde que Morningstar empezó a recopilar datos en Europa en 2007. Casi todas estas entradas de dinero (29.780 millones de euros) se destinaron a fondos del mercado monetario domiciliados en Francia.

 

Flujos por categorías

En enero se pueden identificar dos temas al examinar los flujos por categorías. Por un lado, los flujos de entrada en activos de riesgo fueron importantes. Los fondos de renta fija high yield globales encabezaron la lista. Los principales beneficiarios fueron el M&G Global Floating Rate High Yield, con 590 millones de euros, seguido del AB FCP Global High Yield Portfolio y el UBAM Global High Yield Solution que absorbieron 570 y 450 millones de euros, respectivamente.

Los fondos de bonos de mercados emergentes se repusieron del susto que tuvieron tras las elecciones en Estados Unidos. Los fondos en divisas fuertes obtuvieron una cantidad considerablemente mayor de flujos netos que los fondos en moneda local, que consiguieron, sin embargo, captar unos 380 millones de euros.

Otra característica de los flujos durante el mes pasado fueron las fuertes entradas en fondos mixtos y fondos de alternativos multistrategia. Esta tendencia existe desde hace ya algunos años y atestigua el hecho de que los inversores y asesores financieros están delegando cada vez más sus decisiones de distribución de activos a los gestores de fondos. Con una tasa de crecimiento orgánico del 21,6% durante los últimos 12 meses, los fondos alternativos multiestrategia han superado a todas las demás categorías con un amplio margen. Sin embargo, sólo un puñado de fondos se han beneficiado del impulso de los inversores: el Invesco Perpetual Global Targeted Return, el Goldman Sachs Strategic Absolute Returns y el Deutsche Concept Kaldemorgen que recolectaron en su conjunto más 1.000 millones de euros en nuevos activos en enero.

Lo mismo ocurre con los fondos mixtos flexibles euros: de los 1.300 millones de euros en entradas en enero, la gestora alemana Flossbach von Storch recaudó cerca de 500 millones de euros gracias al FvS Multiple Opportunities. Eurizon y M&G recibieron otros 240 y 140 millones de euros, respectivamente.

Las categorías rezagadas del mes pasado eran un grupo mixto, pero parece haber vendido una tendencia europea bienes. Las mayores salidas provinieron de fondos de renta fija corporativa en euros, afectando sobre todo a productos de Parvest (BNP Paribas), BlueBay y BankInvest. Los fondos de bonos diversificados en euros también perdieron con Pioneer sufriendo las mayores salidas a raíz de que varios gestores de fondos, entre ellos Tanguy Le Saout, jefe de renta fija europea, abandonaran la gestora. Las salidas de los fondos de renta variable europeos se aceleraron en enero. Entre los factores que pueden explicar estas salidas se encuentra la sensibilidad a los tipos de interés que muchos de estos fondos exhiben.

Las salidas de las categorías growth de renta variable europea y americana no son una sorpresa ya que el estilo “value” superó al estilo “growth” durante la mayor parte del año pasado. Las salidas de dinero de los fondos de renta variable emergente, sin embargo, fueron a contracorriente del comportamiento positivo de los mercados de renta variable emergente y de la mejora del sentimiento hacia los activos de riesgo en enero. UBS sufrió las mayores salidas de los fondos dentro de esta categoría, con unas salidas de 280 millones de euros, la mayoría de los cuales salieron de los fondos gestionados activamente. Russell Investments, SKAGEN y Vontobel también sufrieron reembolsos, mientras que Comgest y JPMorgan resistieron la tendencia negativa y disfrutaron de flujos de entrada de 190 y 170 millones de euros, respectivamente.

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Sobre el Autor Ali Masarwah

Ali Masarwah  Ali Masarwah ist als Chefredakteur für die deutschsprachigen Seiten von Morningstar verantwortlich.