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Movimientos en el sector europeo de telecomunicaciones

Según Morningstar, Telefónica es la mejor vía para jugar la consolidación del sector en Europa

Allan C. Nichols 29/03/2016

En el espacio de un año, la doctrina de la Comisión Europea sobre la necesidad de reducir el número de operadores en los mercados nacionales de telecomunicaciones ha cambiado drásticamente. Muy permisiva, con más de una veintena de operaciones desde el año 2009, las autoridades europeas de la competencia han adoptado un tono mucho más duro, bloqueando una serie de transacciones, en particular aquella entre las actividades danesas de TeliaSonera y Telenor.

Allan Nichols, analista de Morningstar, estima en un estudio sobre la consolidación del mercado europeo de telecomunicaciones, con fecha 23 de marzo, que los inversores interesados en este tema deberían calmar sus pasiones ya que gran parte de la doctrina europea se basa en la capacidad de mantener un nivel suficiente de competencia, por ejemplo a través de la creación de operadores virtuales (MVNO), capaces de mantener la presión sobre los precios de los servicios.

A partir del estudio de los índices de concentración de los distintos mercados nacionales y de la nueva doctrina de la Comisión Europea, Nichols estima que en el reino Unido, el tercer operador, controlada por el conglomerado de Hong Kong CK Hutchinson, tiene una posibilidad sobre dos de hacerse con 02, en poder de la española Telefónica.

Las posibilidades de aproximación entre 3 en Italia, con Wind, controlados por el ruso VimpelCom, son de una posibilidad sobre tres.

En Francia, la situación es aún más compleja, ya que Nichols piensa que, desde el punto de vista de las autoridades europeas, las posibilidades de un "acuerdo" entre Orange y Bouygues, propietario de Bouygues Telecom, son nulas si lo tiene que aprobar la Comisión Europea, pero son 2 de 3 si son las autoridades francesas de la competencia las que deciden.

Orange ha indicado a Morningstar que está en medida de "localizar" el acuerdo en Francia si sus ingresos domésticos representan al menos dos tercios de sus ingresos en Europa - un criterio respetado en función de cómo se contabilizan los ingresos de los servicios empresariales y servicios Internacionales.

Para Nichols, uno de los mejores situados para apostar por la consolidación del sector en Europa sigue siendo Telefónica. Muy penalizado por las incertidumbres relacionadas con la venta de su división 02 a 3, el grupo debe, en efecto, reducir su endeudamiento. Pero al mismo tiempo ha desplegado su capital en Alemania (E-Plus) y Brasil (GVT), lo que le ofrecerá mejores perspectivas de crecimiento y retorno sobre el capital en el futuro.

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Bouygues34,53 EUR-1,07
CK Hutchison Holdings Ltd90,40 HKD-0,22
Orange SA14,83 EUR-0,57
Telefonica SA9,05 EUR-0,45
Telenor ASA131,10 NOK-0,61
TeliaSonera AB36,98 SEK-0,19
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Allan C. Nichols  Allan C. Nichols