Más Reino Unido en las carteras internacionales

En 2011, los gestores han reducido el peso de la Zona Euro en sus carteras internacionales de renta variable y renta fija

Valerio Baselli 02/02/2012
Facebook Twitter LinkedIn

El año 2011 ha sido un año muy movido: primavera árabe, revueltas contra Wall Street, cambios en las cúpulas de algunos gobiernos europeos,.. Pero sin duda el factor que más han marcado los mercados financieros ha sido el agravamiento de la situación en Grecia y el consiguiente contagio a otros países de la periferia europea. Esto ha seriamente puesto en duda la supervivencia de la moneda única y ha forzado a prácticamente todos los estados a adoptar dolorosas políticas de austeridad.

Los gestores de fondos suelen revisar regularmente sus distribuciones de activos. Este reequilibrio puede en algunos momentos simplemente seguir la evolución del índice de referencia o puede, en otros casos, responder a los acontecimientos que ocurren en los mercados y forzar a los gestores a desviarse del índice de referencia con el objetivo de minimizar los riesgos. Esto es especialmente cierto para los fondos cuyo universo de inversión es bastante amplio, como es el caso para los fondos invertidos a nivel internacional.

Para dares cuenta de cómo ha cambiado en el 2011 la actitud de los gestores internacionales respecto a la Zona Euro basta con observar cómo ha variado la distribución media de las carteras entre el principio y el fin del año 2011. 

Este universo incluye las siguientes categorías: RF Global Alto Rendimiento; RF Global; RF Global Cubierto a CHF; RF Global Cubierto a EUR; RF Global Cubierto a GBP; RF Global Cubierto a USD; RF Global Cubierto a Otras Divisas; RF Global con sesgo CHF; RF Global con sesgo EUR; RF Global con sesgo USD

Este universo incluye las siguientes categorías: RV Global Capitalización Grande Value; RV Global Capitalización Grande Crecimiento; RV Global Capitalización Grande Blend; RV Global Capitalización Pequña y Mediana; RV Global Capitalización Flexible.

Los gestores que invierten a nivel internacional han reducido en término medio su exposición a la Zona Euro, un área que se ha mostrado particularmente inestable a lo largo del pasado ejercicio. También conviene recalcar, de forma sorprendente, la reducción del peso de Alemania en las carteras, teniendo en cuenta que el país germano es considerado como la economía más estable y más fuerte de la Zona (probablemente debido a la dependencia de la economía alemana a la coyuntura de la Zona Euro). Paralelamente se aprecia un aumento del peso del Reino Unido cuya característica principal es que precisamente no forma parte de la unión monetaria.

Cada gestor tiene su librillo

Si la tendencia general parece clara, en los detalles hay comportamientos muy distintos. En realidad los datos representan la media de casi 1.200 fondos, pero si analizamos los detalles se aprecian grandes divergencias. Por lo tanto, es importante que el inversor haga un seguimiento regular de sus inversiones, no solo a nivel de rentabilidades sino también a nivel del riesgo de la cartera.

Algunos ejemplos permiten entender cómo el peso de una región dentro de una cartera puede cambiar, y con él el nivel de riesgo. Entre los fondos de acciones internacionales el fondo Eurizon Azioni Internazionali ha variado su peso en la Zona Euro desde un 32,4% a principio de año hasta el 12,7% al final del año. Por el contrario, otro fondo perteneciente a la misma categoría como el Special Opportunities de Oppenheim ha aumentado sensiblemente el peso de la Eurozona, pasando de 23% al 74% en ese mismo periodo.

En el segmento de la renta fija, podemos ver por ejemplo que el fondo Threadneedle (Lux) Global Aggregate ha disminuido su exposición a la Zona Euro de 32,2% a 19,5% y ha liquidado prácticamente todas sus posiciones sobre Italia, reduciendo el peso de este país del 15,7% al 1,5% a lo largo del año. Al mismo tiempo el fondo ha casi duplicado su porcentaje de exposición a Alemania, pasando del 5,8% al 9,3%. Por el contrario, el fondo Global Bond A Carige, probablemente debido a su mayor apetito por el riesgo, ha aumentado el peso de Italia (del 9,9% al 11,1%) y ha prácticamente vendido todos sus títulos alemanes (del 10% al 0,8%).

Facebook Twitter LinkedIn

Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Editor de Morningstar en Italia y Francia.

© Copyright 2022 Morningstar, Inc. Reservados todos los derechos.

Términos de uso        Política Privacidad        Cookie Settings