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Invertir en el país del sol naciente

Descubra cuales son a nuestro juicio los mejores fondos de acciones japonesas

Hay que reconocer que invertir en Japón nunca ha gozado de las preferencias del inversor español. Si nos guiamos por las últimas cifras de Inverco (de Marzo del 2011) la inversión en fondos de bolsa japonesa apenas representa el 1,5% del total de fondos de renta variable internacional (con apenas 158 millones de euros invertidos; hay que remontarse al año 1998 para ver cifras de patrimonio tan bajas). Sin embargo la bolsa japonesa tiene un peso mucho mayor en las bolsas mundiales, cercano al 9%, por lo que los inversores están claramente infravalorados en este tipo de activo.

El reciente terremoto que ha sacudido al país y la posterior crisis nuclear en la planta de Fukujima han vuelto a centrar la mirada de los gestores de fondos en el país nipón ya que las cotizaciones de muchas empresas han sufrido un fuerte castigo, aunque recientemente el índice de la bolsa de Tokio ha recuperado parte de las pérdidas registradas tras el desastre. En los cuatro primeros meses del año, los fondos de renta variable nipona (medidos por la categoría Morningstar de Renta Variable Japón Capitalización Grande) han registrado un descenso medio de casi el 13%. Si miramos a más largo plazo hay que convenir que los fondos japoneses tampoco presentan rentabilidades demasiado atractivas: en los últimos 15 años registran una pérdida del 2,4% anual frente a una ganancia de casi el 4% anual para la media de los fondos de acciones globales.

Esa diferencia de rentabilidad (que se ha ampliado en estos últimos meses) es probablemente uno de los grandes atractivos de la renta variable japonesa en estos momentos. Pero el inversor que quiere acercarse a esta clase de activo debería tener en cuenta el riesgo divisa que ha jugado un papel fundamental en las rentabilidades de esta categoría de fondos (en el gráfico adjunto hemos ilustrado la evolución de las rentabilidades mensuales del yen frente al euro en estos últimos tres años) y seguramente tendrá una influencia nada desdeñable en las rentabilidades futuras ya que hay que tener en cuenta que las inyecciones de liquidez por parte del Banco Central de Japón para hacer frente a la reconstrucción del país bien podrían pueden tener un efecto negativo sobre la divisa nipona.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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