¿Qué diferencias hay entre los ETFs y los ETNs?

Hay diferencias notables entre un ETF y un ETN que los inversores harían bien en conocer.

Fernando Luque 18/01/2011
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El término “Exchange Traded Product” es un término genérico que engloba a los ETFs (Exchange Traded Funds), los ETCs (Exchange Traded Commodities o Currencies, es decir ETFs de materias primas o divisas) y los ETNs (Echange Traded Notes). Aunque la “C” de los ETC se explica por sí misma, la diferencia entre “Funds” (ETF) y “Notes” (ETN) es menos obvio, sobre todo teniendo en cuenta que ambos tipos de productos suelen replicar los mismos índices. Aunque ambos vehículos ofrecen una exposición a bajo coste a  clases de activos poco tradicionales, los ETNs tienen unos riesgos que no existen en los tradicionales fondos. Los inversores deberían ser conscientes de las diferencias que existen entre los ETFs y los ETNs para de esa forma saber exactamente en qué fijarse cuando elijen un producto que replica a un determinado índice.

En primer lugar, analicemos las similitudes entre los dos tipos de productos. Evidentemente, tanto los ETNs como los ETFs cotizan en un mercado al igual que las acciones. También pueden ser vendidos a corto y puede incluso que haya un derivado (opciones) sobre ellos, exactamente lo mismo que con acciones. Tanto los ETNs como los ETFs siguen el comportamiento de un índice específico, que puede cubrir cualquier segmento del mercado, desde las acciones hasta los bonos, pasando por exposiciones exóticas como la volatilidad. Para ambos, los denominados participantes autorizados pueden crear o reembolsar acciones para que la cotización del ETP sea lo más próxima a la de su valor correcto (fair value). Por último, tanto los ETFs como los ETNs cobran unas comisiones que se deducen directamente de la rentabilidad de los productos.

Como su nombre sugiere, la mayor diferencia entre los dos tipos de productos reside en que los ETFs son fondos mientras que los ETNs son notas. Al igual que un fondo de inversión tradicional, los ETFs consiguen su valor de una cesta de títulos. Los participantes autorizados mantienen el precio del ETF cercano a su valor liquidativo a través de un arbitraje intercambiando una cesta de títulos con acciones adicionales del ETF y viceversa.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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