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Australia: el Pacífico con menos riesgo

Tener un pie en la economía asiática, pero sin la incógnita de los mercados emergentes… es así como define Manny Pohl, gestor del fondo Parvest Australia, la ventaja de invertir en el mercado australiano que, gracias a la fortaleza de su vecino chino, ha ganado cerca de un 25% en el último año.

Con veinticinco años de experiencia en los mercados financieros, Manny Pohl es el administrador delegado de Hyperion Asset Management, una sociedad australiana independiente cuyos socios al 34% son los propios gestores. Gestiona el Parvest Australia desde marzo del 2003 por cuenta de BNP Paribas.

El pasado 20 de septiembre, el mercado australiano alcanzó un nuevo récord histórico. Al margen de la subida de los precios de las materias primas, ¿qué es lo que explica una subida tan consistente?

Indudablemente existe una fuerte correlación entre la subida del precio de las materias primas y la revalorización del mercado australiano, pero también hay que tener en cuenta que el sector de las materias primas sólo representa el 20% de la capitalización del índice.

Siguiendo una tendencia constante que dura ya varios años, el mercado australiano se está beneficiando de una economía sólida, también impulsada hoy en día por la fortaleza del crecimiento chino y por un sistema político y financiero de los más estables del mundo.

La evolución de la divisa, el dólar australiano, también está ligado al precio de las materias primas. En los últimos meses, se ha apreciado de forma notable y pensamos que seguirá comportándose de forma positiva en los próximos meses.

Para muchos países, la fortaleza de la economía china constituye una amenaza. ¿Por qué para Australia es, al contrario, una ventaja?

Australia es un país exportador. De materias primas, sobre todo. Pero no sufre los problemas ligados al valor de su moneda o los típicos problemas políticos que caracterizan los otros productores como Sudáfrica o América Latina. La producción está soportada por una infraestructura sólida y eficiente, capaz de soportar un aumento de volumen sin dificultad.

Además, aunque los sectores ligados a los bienes de consumo se benefician de la proximidad de las economías emergentes de Asia, de una manera más indirecta, sectores como el de la educación están atrayendo muchos flujos de los países vecinos. No debemos olvidar que Australia cuenta con 20 millones de habitantes y una fuerza laboral altamente instruida.

¿Cuáles son los riesgos para un inversor que está barajando la posibilidad de invertir en el mercado australiano en estos momentos?

Como en cualquier parte del mundo, el mayor riesgo es el ligado al aumento de las tasas de interés y a la posibilidad de que China frene su crecimiento. Por el contrario, Australia puede presumir de tener un sistema político estable, con dos grandes partidos políticos, ambos sensibles a la evolución del mercado y al crecimiento económico.

Además, el sistema financiero funciona bien y el producto interior bruto ha crecido a un ritmo sostenido en los últimos cuatro años.

A propósito del sistema financiero, ¿cuál ha sido el impacto de la reforma del sistema de pensiones?

El compartimiento bancario-asegurador representa el 30% del índice y ha recibido un fuerte impulso de la reforma del sistema de pensiones, sobre todo en el campo de la gestión del ahorro. Pero el proceso ya está incorporado en los precios

¿En qué otros sectores invierte?

Nuestro proceso de inversión es un proceso bottom-up (de abajo hacia arriba), que parte de la valoración de los títulos individuales, sin ningún tipo de restricción en cuanto a exposición sectorial impuesta por el benchmark y con un objetivo de rentabilidad absoluta que nos hace preferir las empresas de pequeña capitalización.

En la cartera, los títulos del sector bancario representan cerca del 35% de los activos, luego encontramos a las empresas de bienes de consumo con un 22% y empresas del sector de servicios médicos (cerca del 8% de la cartera).

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Sobre el Autor

Maria Grazia Briganti  She has been editor & analyst of Morningstar Italy                                                             

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