¿Hay que comprar BBVA tras los resultados?

Los buenos resultados aún no se reflejan en unas acciones infravaloradas: mantenemos nuestra estimación de valor razonable por acción.

Johann Scholtz, CFA 04/11/2024
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Illustration of chart elements with 'Q3' at the center

El Banco Bilbao Vizcaya Argentaria se encuentra en una posición fuerte, beneficiándose de un sólido diferencial de clientela, ya que los tipos de interés se mantienen altos, mientras que la actividad crediticia muestra signos de recuperación.

Las empresas españolas de consumo y medianas empresas mostraron una actividad saludable, impulsando un crecimiento de los préstamos del 1,5% en España frente a cifras negativas el año pasado y dando lugar a un aumento interanual del 23% en el beneficio atribuido para España en moneda constante (euros).

Principales Métricas Morningstar para BBVA

Analista: Johann Scholtz, CFA


En México, el beneficio atribuido representó el 55% del total de ingresos este trimestre, con un aumento interanual del 10% en moneda constante (euros), impulsado por un crecimiento del crédito del 12% y un bajo ratio de eficiencia del 30%.

En conjunto, México y España generaron aproximadamente el 90% del beneficio atribuido en los últimos tres trimestres y BBVA mantiene una perspectiva optimista para ambas regiones con favorables perspectivas de crecimiento.

Los resultados del tercer trimestre superaron la mayoría de las estimaciones de consenso recopiladas por la compañía y mantenemos nuestra estimación de valor razonable en 11,50 euros por acción, al considerar que las acciones están infravaloradas.

BBVA se beneficia de una estructura de financiación eficiente, con más del 50% de sus ingresos por intereses financiados por depósitos a la vista estables y de bajo coste, lo que permitirá al banco mejorar su ratio de costes/ingresos en un futuro entorno de bajadas de tipos. A pesar de las fluctuaciones de las divisas, BBVA sigue logrando un crecimiento orgánico que compensa los impactos negativos de las divisas en el último trimestre.

BBVA confía en alcanzar sus objetivos para 2024, habiendo superado ya sus objetivos de rentabilidad y eficiencia operativa en los nueve primeros meses del año. Además, BBVA sigue siendo optimista sobre su adquisición de Banco Sabadell, tras haber obtenido la aprobación del Banco Central Europeo en septiembre. Aunque las sinergias previstas son claras, creemos que el éxito en la ejecución será crucial. El banco sigue comprometido con un payout del 40%-50% con distribuciones adicionales de capital por encima de su objetivo de un ratio de capital ordinario de nivel 1 del 12%.


El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.

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Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA9,67 EUR0,00Rating

Sobre el Autor

Johann Scholtz, CFA  es analista de acciones para Morningstar

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