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Europa: el retorno del Reino Unido

Las bolsas europeas sufrieron descensos en abril. Al mismo tiempo, los altos precios del petróleo y su impacto sobre la inflación empiezan a ser preocupantes. A pesar de ello, el Banco Central Europeo mantuvo sus tipos de interés invariados.

Sara Silano 19/05/2004
El índice MSCI Europe registró una caída del 1,2% (medida en dólares) durante el mes de abril con lo que acumula una pérdida del 3,9% desde principio de año (a fecha del 18 de mayo). En ese periodo, Los mercados europeos se comportaron mejor que el conjunto del mercado gracias en particular a Italia y al Reino Unido. En efecto, el índice MSCI World cayó un 2,2% en abril y experimenta un retroceso del 3,1% desde principio de año.

La débil recuperación económica, algunas malas noticias a nivel empresarial así como la subida del precio del crudo son algunas de las razones que explican la caída de los mercados. El precio del petróleo ha alcanzado máximos históricos, con el Brent llegando a 38 dólares por barril, y está teniendo un impacto negativo sobre la inflación: en la Zona Euro, los precios subieron un 0,7% en marzo, la mayor subida desde enero de 1999, lo que obligó a los analistas a revisar sus expectativas de inflación para este año desde el 1,6% al 1,7%.

Según el presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, la subida del precio del crudo, por supuesto, no es positiva debido a su impacto sobre la inflación. Pero considera que el actual nivel de precios es aceptable ya que ayuda a la recuperación económica. Por esta razón, la autoridad monetaria mantuvo sin cambio sus tipos de interés en su reunión del pasado 6 de mayo.

Sin embargo, algunos analistas, como los de Schroders, no se muestran tan optimistas. Acaban de reducir sus estimaciones de crecimiento del Producto Interior Bruto para 2004 al 1,5%, con la debilidad del consumo como principal argumento. Esperan, incluso, una bajada de tipos para el verano.

En lo que respecta a Europa, los gestores de fondos se muestran algo más positivos. En la última encuesta mensual realizada por Morningstar, el 12% de los gestores indicó que Europa será el mercado más rentable en los próximos doce meses. Apenas un 4% apostó por el mercado estadounidense.

En la gestora Gartmore, consideran que las perspectivas para las bolsas son moderadamente positivas, debido más a los beneficios empresariales que a la propia situación macroeconómica, aunque se muestran algo preocupados por las valoraciones alcanzadas.

En cuanto a las noticias empresariales provenientes de Europa, podemos decir que el balance es mixto. En Italia, la compañía aérea Alitalia, sufrió un severo castigo por el deterioro de su balance. Nokia anunció una caída del 2% de sus ventas en el primer trimestre mientras que se esperaba un incremento de entre el 3 y el 7%. En abril, se anunció la fusión entre Aventis y Sanofi-Synthelabo que dará origen al mayor grupo farmacéutico europeo y el tercer a nivel mundial.

Las incertidumbres respecto a los mercados de la Zona Euro han hecho revisar a algunos gestores su infraponderación en el mercado británico. “Esperamos que los tipos de interés en el Reino Unido aumenten en el curso de este año reflejando la marcha de la economía a nivel mundial y el alto grado de endeudamiento de los consumidores. “Sin embargo, pensamos que existe un fuerte soporte para las acciones británicas a estos niveles, en parte debido a las perspectivas de consolidación a nivel industrial, por lo que hemos aumentado nuestra exposición al país”.

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Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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