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Bonos corporativos: la gran apuesta en renta fija

Para la mayoría de gestores consultados en la encuesta europea de Morningstar, la deuda privada presenta mejores perspectivas que la deuda pública. Lisa Coleman, responsable de renta fija del área euro en la gestora Schroder Investment Management, nos explica por qué el mercado de bonos corporativos siguen siendo atractivo.

Sara Silano 04/05/2004
A pesar de que los gestores prefieren la renta variable a la renta fija, siguen mostrándose optimistas respecto a los bonos corporativos. ¿Cuál es su visión sobre el mercado europeo?

En el viejo continente, la oferta de bonos corporativos permanece baja y, ciertamente, por debajo de lo que esperaba el mercado. En los dos primeros meses de este año, las emisiones han sido inferiores al mismo periodo del año anterior. Además, han sido emisiones de elevada calidad en sectores como el financiero. Pensamos que precisamente la escasez de la oferta sostendrá esta clase de activos en el 2004, por lo que seguimos siendo positivos.

Entonces, es un buen momento para invertir en el mercado de renta fija europea...

Los datos económicos muestran que el crecimiento en la Zona Euro es lento. La fortaleza del euro ha supuesto un freno para las exportaciones en los últimos meses, mientras que la inflación está bajo control. Pensamos que los fundamentales para esta clase de activos siguen siendo positivos, por lo menos para el resto del año, aunque hay que ser muy selectivo.

El cuadro macroeconómico es positivo, pero ¿y el microeconómico?

Muchas empresas han mejorado sus cuentas en el último año y han generado mayores flujos de caja. Este factor está atrayendo cada vez más inversores en el mercado de bonos corporativos, lo que abre el camino para nuevas oportunidades de ganancias.

Según la última encuesta europea de Morningstar, el 41% de los gestores estima que, dentro de la renta fija, los bonos high yield serán los más rentables de aquí a un año. ¿Comparte usted esta opinión?

En términos de créditos, seguimos prefiriendo a los bonos corporativos con bajo rating, porque son una fuente de rendimiento adicional comparados con los bonos de mayor calidad y los bonos gubernamentales. Además, están infravalorados respecto a los otros instrumentos de renta fija, lo que les hacen ser candidatos para comportarse mejor que la media del mercado.

¿Cuáles son sus sectores y títulos preferidos?

Somos optimistas respecto a los bienes de inversión, las comunicaciones, la energía, las eléctricas y las compañías de seguro. Por ejemplo, en nuestros fondos, entre nuestras principales posiciones, figuran Deutsche Telekom, General Motors y SLM Student Loan Trust, sociedad americana de titularización de créditos para estudiantes.

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Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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