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Razones para apostar por Japón

La Bolsa de Tokio está en sus niveles máximos del año y la economía nipona está empezando a dar señales de recuperación, hasta tal punto que la OCDE ha revisado al alza su estimación de crecimiento del 1 al 2% para este año. Para Nick Reid, responsable del área Japón para la gestora Gartmore, es fácil encontrar argumentos para invertir en el país del sol naciente.

Sara Silano 09/09/2003
Japón parece haber dejado los malos tiempos atrás. La bolsa se ha recuperado rápidamente tras tocar los mínimos de los últimos veinte años en marzo y el Topix acumula una subida del 20% desde enero. ¿Cuáles son sus previsiones para la segunda parte de este año?

Es difícil encontrar motivos por los que el mercado no pueda seguir subiendo. Pensamos que el Topix puede llegar hasta los 1.200 puntos de aquí a un año (el 3 de septiembre este índice se situaba en los 1.033 puntos). La economía, sin embargo, no se encuentra totalmente recuperada aunque está mejorando, ayudada por la enorme demanda procedente de Asia, y, en particular, de China y por la recuperación en Estados Unidos. Al mismo tiempo, llegan fuertes señales internas, sobre todo desde el mercado inmobiliario y los gastos de inversión por parte de las empresas. El consumo, por su parte, sigue siendo débil, pero existen algunas señales de recuperación.

El rally tiene, por lo tanto, como base la situación macroeconómica...

Los datos del Producto Interior Bruto (PIB) relativos al segundo trimestre, anunciados en agosto, han sido la principal sorpresa positiva. Los beneficios empresariales también están creciendo, gracias a la reducción de costes y a las reestructuraciones. Esperamos que los resultados de las empresas puedan crecer en torno a un 20% este año, haciendo que las valoraciones sean muy atractivas desde un punto de vista histórico si las comparamos con las de los otros mercados. En términos de oferta y demanda, la situación está mejorando. Los inversores extranjeros están infraponderados en Japón y han empezado a acumular acciones japonesas en sus carteras.

Desde hace mucho tiempo, el principal problema es el sistema bancario. ¿En qué situación se encuentra ahora?

Mucho factores negativos han mejorado. El rescate del banco Resona, el quinto mayor grupo crediticio del país, por parte del gobierno, en la primera parte del año, ha hecho desaparecer el temor a un colapso del sistema. Por otra parte, la subida de las cotizaciones de las acciones tiene un impacto positivo sobre el balance del sector bancario, acelerando la eliminación de su deuda, lo que beneficia a la economía y a las empresas.

En pocas semanas, tendremos elecciones. ¿Qué espera de ellas?

Estas elecciones no son un problema. El 20 de septiembre se votará al líder del partido LDP que, de hecho, significa elegir el próximo primer ministro. El único oponente a Koizumi es Fujii pero no goza del suficiente apoyo. Por lo tanto, es muy probable que Koizumi salga vencedor. Los sondeos le atribuyen un 66% de los votos y, además, podrá beneficiarse de la mejora de la economía y de la bolsa.

En resumen, es el momento de apostar por Japón

El mercado ha subido mucho en estos últimos tres meses (+30%) y está probablemente ligeramente sobrevalorado a corto plazo. Pero pensamos que puede seguir subiendo a partir de la segunda mitad del mes de septiembre, debido a que los inversores extranjeros están aumentado su exposición al país. Por eso, es un buen momento para invertir.

¿Cuál es la estrategia de inversión del Gartmore Japanese Fund que le ha permitido ganar más de un 20% desde principio de año

El corazón de la filosofía de Gartmore es descubrir lo inesperable. Creemos que las cotizaciones de las acciones reflejan lo que el mercado espera. Por eso, buscamos aquellas empresas que están infravaloradas desde el punto de vista del crecimiento de sus beneficios. El fondo invierte tanto en grandes como en pequeñas capitalizaciones y tiene como objetivo batir a su benchmark, el índice Topix, y a la media de su categoría.

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Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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