Las acciones de Micron se disparan. ¿Hay que comprar?

Las acciones del fabricante de chips suben un 66% este año, pero su negocio sigue siendo cíclico

Leah Breakstone 24/06/2024
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Chips UK generic main

Las acciones de Micron Technology (MU) han alcanzado máximos históricos al beneficiarse de la recuperación del mercado de memorias semiconductoras y del auge de la inteligencia artificial.

Sin embargo, los inversores optimistas que invierten en la empresa corren el riesgo de pasar por alto la naturaleza cíclica de sus negocios.

Desde principios de 2024, la acción ha subido un 65,6%, con un alza del 14,9% sólo en el último mes. En los últimos 12 meses, Micron ha subido un 108%, y en los últimos cinco años ha ganado un 333%.

 

Micron Technology Stock Price

Fuente: Morningstar Direct, 17 June 2024

 

Micron y el auge de la IA

Micron es el quinto mayor fabricante de chips del mundo, especializado en memoria y almacenamiento informático. En 2023, el 71% de sus ingresos procedía de chips de memoria dinámica de acceso aleatorio, o DRAM, y el 27% de chips de memoria NAND. Los chips DRAM y NAND son fundamentales para centros de datos, dispositivos de consumo, automóviles y equipos industriales.

William Kerwin, analista de renta variable de Morningstar, considera que los precios de ambos tipos de chips son vulnerables a importantes altibajos.

"Las ventas de Micron son muy cíclicas, y los precios de los chips de memoria NAND y DRAM se rigen por la oferta y la demanda mundiales", explica.

Por ejemplo, durante el año fiscal 2023 de la empresa, "las ventas se redujeron a la mitad en una caída precipitada", afirma. Y con una base de costes fijos, la rentabilidad de Micron puede sufrir un duro golpe. Sin embargo, Kerwin espera una recuperación de las ventas y un fuerte crecimiento en los próximos tres años.

Uno de los principales catalizadores de las recientes ganancias de Micron ha sido el auge de la IA, que depende de chips informáticos más potentes en los centros de datos que entrenan y operan los sistemas de IA.

"Micron es uno de los pocos proveedores de memoria de gran ancho de banda, o HBM, que se vende en aplicaciones de IA", afirma Kerwin.

"HBM es una pequeña minoría de las ventas hoy en día, pero esperamos un crecimiento significativo en el futuro. Creemos que Micron puede obtener un margen operativo no-GAAP de aproximadamente el 30% en condiciones de ciclo medio, con niveles más altos y más bajos en función de la oferta y la demanda actuales.

"[En última instancia,] prevemos un crecimiento significativo de los beneficios en los próximos cinco años".

Pero incluso con una previsión optimista para las ventas, el negocio cíclico de la empresa significa que los inversores no deben esperar un crecimiento en línea recta.

"Por muy prometedores que sean vectores de crecimiento como la IA, seguimos esperando bajadas y subidas cíclicas en el negocio de los chips de memoria a largo plazo, ya que la demanda y la oferta fluctúan inevitablemente", afirma Kerwin.

 

Principales Métricas Morningstar para Micron Technology

• Fair Value Estimate: $80.00
• Morningstar Rating: 1 star
• Morningstar Economic Moat Rating: None
• Fair Value Uncertainty: High
• Forward Dividend Yield: 0.32%

 

Valoración de las acciones de Micron


Aunque Micron se beneficiará de una recuperación cíclica de su negocio de chips y de los ingresos procedentes de la IA, Kerwin advierte a los inversores: "aunque [la IA] tendrá un impacto en los fundamentos de la empresa, creemos que el bombo publicitario ha llevado a una apreciación del precio de las acciones mayor de la que se justifica en la oportunidad real de HBM de Micron".

Micron cotiza ahora a unos 147 dólares (115,73 euros) por acción y, a pesar de las perspectivas positivas, Kerwin afirma que está sobrevalorada. Su valor razonable es de 80 dólares por acción.

"Para comprar Micron a los niveles actuales, creemos que los inversores tendrían que esperar un crecimiento sólido, de dos dígitos, durante al menos los próximos cinco años, y una ciclicidad moderada a largo plazo", afirma.

"No vemos razonable ninguna de las dos cosas".

 

Micron Technology Stock vs Morningstar Fair Value Estimate

Source: Morningstar Direct, 17 June 2024

 

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Leah Breakstone  colabora con el equipo editorial di Morningstar.

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