¿De qué depende la rentabilidad de un bono?

En esta segunda entrega analizamos los factores que influencian la rentabilidad de las obligaciones y de los fondos de obligaciones.

Cuando un inversor o un gestor de fondo compra una obligación, la rentabilidad que obtiene proviene de dos fuentes. Por una parte, los cupones que paga regularmente esa obligación a lo largo de su vida y, por otra parte, el principal que recibe a vencimiento.

El pago de los intereses compensa al inversor por el hecho de que, por ejemplo, 100 EUR prestados en forma de un bono en 2001 no valdrán esos 100 EUR cuando sean devueltos supongamos en 2006. La inflación es la responsable de esa pérdida de poder adquisitivo.

En efecto, a lo largo del tiempo, los precios suben por lo que los inversores quieren recuperar no sólo los 100 EUR sino algo más para compensar el efecto de la inflación y obtener también una cierta rentabilidad. Por ejemplo, si la inflación es del 2,5%, el inv

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