¿Qué compran los mejores gestores americanos? (Diciembre 2021)

Analizamos la actividad compradora y vendedora de los mejores stock-pickers americanos.

Morningstar 09/03/2022
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Durante aproximadamente la última década, nuestro principal objetivo con el concepto de Ultimate Stock-Pickers ha sido descubrir ideas de inversión que reflejen las operaciones más recientes de nuestros mejores gestores de renta variable. De esta forma, esperamos descubrir algunas buenas ideas cada trimestre en las que los inversores puedan profundizar un poco más para ver si justifican una inversión. Ahora que todos nuestros "Ultimate Stock-Pickers" (puede consultar la lista aquí) han informado de sus participaciones en el cuarto trimestre de 2021, sabemos ahora qué valores que han despertado su interés durante el periodo.

Recordemos que cuando observamos la actividad de compra de nuestros Ultimate Stock-Pickers, nos centramos en las compras de alta convicción y en las compras de dinero nuevo. Consideramos que las compras de alta convicción son los casos en los que los gestores han realizado adiciones significativas a sus carteras, definidas por el tamaño de la compra en relación con el tamaño de la cartera. 

Reconocemos que las decisiones de nuestros mejores gestores de comprar acciones de cualquiera de los valores destacados en este artículo podrían haberse tomado anteriormente, por lo que los precios pagados podrían ser sustancialmente diferentes de los niveles actuales. Por lo tanto, creemos que siempre es importante que los inversores evalúen por sí mismos el atractivo actual de cualquier valor mencionado en este artículo, basándose en un sinfín de factores, incluidas nuestras estimaciones de valoración y nuestras calificaciones de ventaja competitiva.

Teniendo en cuenta que muchos de nuestros mejores gestores son inversores a largo plazo, no nos sorprendió ver que la composición de nuestros 10 principales valores de convicción era en gran medida la misma que el trimestre anterior. Al igual que el trimestre anterior, Alphabet (GOOGL), el holding de Google, mantuvo el primer puesto de nuestra lista. La mayoría de los fondos que analizamos (18) tenían Alphabet. Nuestros Ultimate Stock-Pickers indican una preferencia por los servicios de comunicación, con tres empresas de comunicaciones en nuestra lista de las 10 primeras. Nuestros Stock-Pickers también siguen manteniendo empresas de los sectores tecnológico y de servicios financieros. Nuestras estimaciones de valor razonable actuales implican que, en el momento de redactar este informe, dos de las empresas de nuestra lista de 10 principales valores de convicción -Apple (AAPL) y UnitedHealth (UNH)- están sobrevaloradas, ya que ambas cotizan con una prima de aproximadamente el 30% respecto a nuestras estimaciones de valor razonable. Sin embargo, el resto de las empresas de nuestra lista de las 10 más convencidas cotizan con un ligero descuento respecto a las estimaciones de valor razonable de Morningstar.

Todos los nombres de nuestra lista de las 10 principales participaciones de convicción estaban en manos de al menos nueve de los fondos que hemos analizado. Hoy examinaremos más de cerca a Microsoft (MSFT), que sigue generando un interés sostenido y continúa siendo uno de los nombres más populares del mercado.  

 

Top 10 Stock Holdings

En el momento de redactar este artículo, 14 fondos tenían en su poder a Microsoft, con amplia vemtaja competitiva. Esta acción de incertidumbre media cotiza actualmente con un descuento respecto a la estimación del valor razonable del analista de Morningstar Dan Romanoff, que es de 352 dólares. Según Romanoff, la empresa posee un amplio moat, gracias a las ventajas competitivas sostenibles derivadas del coste de cambio, así como el efecto de red y la ventaja de costes.

Romanoff cree que Microsoft tiene múltiples características que deberían llamar la atención de los inversores. Microsoft se ha convertido en uno de los dos proveedores de nubes públicas que puede ofrecer una amplia variedad de soluciones PaaS/IaaS a escala. Además, Microsoft adoptó el movimiento del código abierto y ha pasado en gran medida de un modelo tradicional de licencia perpetua a un modelo de suscripción. Por último, Microsoft abandonó el negocio de los teléfonos móviles, de bajo crecimiento y escaso margen, y está impulsando Gaming para que se base más en la nube. En opinión de Romanoff, estos factores se combinan para impulsar una empresa más centrada que ofrece un impresionante crecimiento de los ingresos con márgenes elevados y en expansión.

En cuanto a la actividad vendedores de nuestros mejores gestores, la hemos resumido en este cuadro.

Top 10 Stocks Sales 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

 

 

 

 

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