Inmobiliario chino: colapso de Fantasia

¿Es el colapso de Fantasia una señal de que lo peor está por venir?

Morningstar 19/10/2021
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Real Estate China

Mientras el promotor inmobiliario chino Evergrande se tambalea por el incumplimiento de los plazos de pago de sus bonos, sus problemas siguen repercutiendo en los mercados financieros.

Hace tres semanas, Morningstar habló con gestores de fondos activos en el segmento de bonos corporativos asiáticos para conocer su opinión sobre Evergrande y su potencial impacto en la economía china en general.

En un nuevo informe, "Después de Evergrande, ¿es el colapso de Fantasia una señal de lo peor que está por venir?" (“After Evergrande, Is Fantasia’s Collapse a Sign of Worse to Come?), Morningstar ha comprobado con esos mismos gestores si los tropiezos de Fantasia, y la dramática volatilidad que ha seguido, han cambiado sus perspectivas.

Fantasia Holdings no paga el principal: a diferencia de China Evergrande, Fantasia Holdings se consideraba que disponía de la liquidez necesaria para cumplir sus obligaciones financieras, por lo que el impago de la empresa fue una sorpresa para muchos. La noticia fue seguida esta semana por las solicitudes de otras tres compañías chinas de retrasar los próximos pagos de intereses o reestructurar sus calendarios de reembolso.

Los gestores de fondos se han mantenido en su mayoría firmes: en general, los gestores de fondos con los que ha hablado Morningstar consideran que el impago de Fantasia es un acontecimiento idiosincrásico más que una manifestación de riesgo sistémico y esperan que la actual tensión en el sector inmobiliario chino sea temporal. La mayoría sigue esperando que el gobierno chino intervenga para proporcionar liquidez al sector en algún momento, pero se preparan para un periodo de turbulencias a corto plazo.

Los inversores deben esforzarse por mantener la cabeza fría: a medida que la situación evolucione, seguiremos vigilando la exposición al sector inmobiliario chino dentro de nuestro grupo de fondos con rating cualitativo. A pesar de los tropiezos a corto plazo, la exposición a la renta fija de los mercados emergentes puede reportar importantes beneficios de carry y diversificación, si se mantiene una asignación moderada en una cartera diversificada y se mantiene la inversión a largo plazo, es decir, un ciclo de mercado completo de al menos cinco años.

Fondos expuestos a Fantasia

 

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