¿Está la bolsa cara o barata? (Julio 2021)

Hemos calculado el porcentaje de compañías con un rating de 4 y 5 estrellas y el porcentaje con 1 y 2 estrellas de todo nuestro universo de cobertura.

Fernando Luque 09/08/2021
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¿Está la bolsa cara o barata? Esa es la gran pregunta que se hacen millones de inversores alrededor del mundo. En nuestro caso, en Morningstar, calculamos diariamente las valoraciones de los principales mercados bursátiles del mundo para que estos inversores puedan hacerse una idea de lo caro o lo barato que están. Estas valoraciones las publicamos en nuestro Barómetro Global de Mercado que podéis consultar aquí (pinche en la pestaña valoración para obtener los valores razonables o fair value de los mercados por región, país o sector).

Pero hay otra manera de valorar si la renta variable está cara o barata. Es a través de nuestro rating Morningstar para acciones.

El Rating Morningstar para acciones tiene como objetivo identificar a aquellas compañías que cotizan con un descuento o con una prima respecto de su valor intrínseco (o “fair value” en inglés).

 

Hay varios factores que intervienen en la elaboración de este rating.

1) Primero, identificamos y valoramos la ventaja competitiva o Morningstar Economic Moat que tiene la compañía (el Economic Moat o foso económico hace referencia a las ventajas competitivas que tiene una empresa frente a otra de su mismo sector).

2) Segundo, estimamos el valor intrínseco de la compañía basándonos en un modelo de descuento de flujos de caja.

3) Tercero, evaluamos el nivel de incertidumbre que rodea a la compañía y asignamos un rating de incertidumbre que puede ser Bajo, Medio, Alto, Muy Alto o Extremo. Ese Rating de incertidumbre determina el margen de seguridad requerido para recomendar el valor. Cuanto mayor es la incertidumbre, mayor será ser el margen de seguridad.

4) Por último, el Rating final se determina en función de la diferencia entre la cotización actual y el valor intrínseco de la compañía ajustado por el nivel de incertidumbre.  

 

El rating de acciones se calcula únicamente para las compañías que siguen nuestro equipo de analistas de acciones. A finales de junio Morningstar tenía valorada unas 1.452 compañías a nivel mundial.

Analizar el número de valores que obtienen 4 y 5 estrellas (valores considerados como de compra) y el número de valores con 1 o 2 estrellas (considerados como de venta) nos puede, por lo tanto, dar una pista más sobre si la bolsa está cara o barata.

En este último mes de julio, la situación ha mejorado un poco respecto al mes anterior. El porcentaje de acciones con 4 y 5 estrellas ha subido del 20 al 23% y el porcentaje de valores con 1 o 2 estrellas se ha reducido del 36% al 34% y eso a pesar de que el índice representativo de las bolsas mundiales, el Morningstar Global Markets ha subido un 0,5% en dólares. Hay que decir que la temporada de resultados está sentando bastante bien a las compañías. Nuestros analistas han subido el Fair Value (o la estimación de valor para las compañías) para 298 compañías y lo han reducido para 32 de ellas.

 

Valores 4 y 5 estrellas Julio 2021

 

El recuento de ratings también nos ofrece una pista sobre si es más barato el mercado americano o el europeo. La ilustración de este mes de julio nos muestra que Europa sigue siendo más atractiva que Estados Unidos. El porcentaje de valores con 4 y 5 estrellas  alcanza el 27% en Europa frente a un 16% en Estados Unidos.

 

Valores 4 y 5 estrellas EEUU vs Europa Julio 2021

 

A nivel de sectores, destacan claramente el sector energético en cuanto al porcentaje de valores 4 y 5 estrellas (un 51%) y el sector de salud en cuanto al porcentaje de valores 1 y 2 estrellas (un 48%).

 

Valores 4 y 5 estrellas por sectores Julio 2021

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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