¿Cuánto puede subir la inflación?

La inflación está aumentando, pero el posicionamiento de su cartera depende de lo que crea que va a subir.

Holly Black 29/06/2021
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Holly Black: Bienvenidos a Morningstar. Soy Holly Black. Conmigo está Mike Coop de Morningstar Investment Management. Hola.

Mike Coop: Hola.

Black: Bueno Mike, estamos pensando en todo lo relacionado con la inflación en este momento. Empezaré con, ¿por qué está aumentando la inflación en primer lugar?

Coop: Es una gran pregunta. Hemos tenido algunas cifras sorprendentes procedentes de los Estados Unidos y el Reino Unido. En parte, se trata de factores transitorios que cabría esperar que hicieran subir la inflación tras la reapertura de la economía, y de la escasez y algunas perturbaciones derivadas del COVID. Pero algunos de ellos parece que podrían estar aquí más tiempo. Así que la gente se pregunta: ¿es este el comienzo de una era de inflación mucho más alta?

Black: ¿Y por qué la inflación es un problema para los inversores?

Coop: La verdadera razón por la que invertimos es para aumentar el poder adquisitivo de nuestra riqueza. En otras palabras, queremos poder comprar más con nuestro dinero en el futuro de lo que podemos comprar hoy. Así que, como mínimo, necesitamos que nuestra riqueza crezca más que la inflación para poder hacerlo. Y, por supuesto, si la inflación va a ser mucho más alta, entonces necesitamos un mayor rendimiento. Así que sube el listón en términos de asegurarnos de proteger nuestra riqueza de esta caída en el poder adquisitivo que sabemos que la alta inflación afecta.

Black: Así que supongo que la verdadera pregunta es hasta dónde va a llegar la inflación, porque hay toda una generación que nunca la ha visto superar el 2% o el 3%. ¿Cuál es la probabilidad de que podamos ver el regreso de una inflación adecuada?

Coop: Bueno, hay tres argumentos que se esgrimen para explicar por qué estamos a punto de que la inflación suba al 5% o más al año durante un periodo sostenido. El primero es que hay demasiado dinero. Los gobiernos están imprimiendo demasiado dinero. La segunda es que los gobiernos están gastando demasiado dinero con grandes programas fiscales, en los que van a dar dinero directamente a los individuos o directamente a las empresas. Y la tercera es que estamos viendo que la demanda supera a la oferta. Y en parte eso tiene que ver con problemas de oferta que no van a desaparecer.

Pero, dicho esto, ¿cómo podemos estar tan seguros de que estas cosas se van a cumplir? Depende de cuál sea la respuesta del banco central. También es cierto que los pronósticos tienen un pésimo historial en estas cosas. Y, aunque las circunstancias son diferentes, ya hemos tenido episodios anteriores.

La otra cosa a tener en cuenta es que la innovación sigue presionando a la baja los precios, abaratando la producción de bienes y servicios, y que todo se está recuperando. Piensa en la inteligencia artificial, en la robótica y en su desarrollo. Así que no es un hecho, ni mucho menos. Pero es un escenario que hay que tomar en serio a la hora de pensar en su cartera y en las partes de su cartera que podrán hacer frente a ello. Pero no es necesariamente un escenario en el que se deba confiar y poner todos los huevos en la cesta de la alta inflación.

Black: Mike, muchas gracias por tu tiempo. Para Morningstar soy Holly Black.

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Sobre el Autor

Holly Black

Holly Black  es Senior Editor para Morningstar.co.uk

 

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