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¿Qué compran los mejores gestores americanos? (Dic 2020)

Analizamos la actividad compradora de los mejores stock-pickers americanos.

Morningstar 12/03/2021
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Durante aproximadamente la última década, nuestro objetivo principal con el concepto de “Ultimate Stock-Pickers” ha sido descubrir ideas de inversión que reflejen las transacciones más recientes de nuestros mejores gestores americanos de manera suficientemente oportuna para que los inversores obtengan algún valor de ellas. Al cotejar las opiniones del propio equipo de analistas de acciones de Morningstar con las acciones de algunos de estos mejores gestores, esperamos descubrir cada trimestre buenas ideas en las que los inversores puedan profundizar un poco más para ver si justifican una inversión.

Todos nuestros mejores stock-pickers americanos (puede consultar la lista aquí), salvo uno, ya han informado sobre sus posiciones del último trimestre del 2020. En este artículo analizaremos la actividad de compra de estos gestores, centrándonos en lo que llamamos las compras de alta convicción (high-conviction purchases) y las compras de dinero nuevo (new-money buy).

Las compras de alta convicción son compras en las que los gestores han realizado adiciones significativas a sus carteras, teniendo en cuenta el tamaño de la compra en relación con el tamaño de la cartera.

Definimos una compra de dinero nuevo como una compra en la que el gestor compra una acción que no existía en la cartera en el período anterior. Las compras de dinero nuevo pueden realizarse con o sin convicción, dependiendo del tamaño de la compra, y una compra de convicción puede ser una compra de dinero nuevo si la participación es nueva para la cartera.

Entendemos que la decisión de comprar cualquiera de los valores resaltados en este artículo podría haberse tomado a principios de trimestre y que los precios pagados por nuestros gestores pueden ser muy diferentes de los niveles de cotización actuales. Por lo tanto, creemos que siempre es importante que los inversores evalúen por sí mismos el atractivo actual de cualquier valor mencionado aquí sobre la base de múltiples factores, incluyendo nuestras estimaciones de valoración, así como nuestras calificaciones de ventaja competitiva.

Nuestros "Ultimate Stock-Pickers" continuaron con su tendencia de largo plazo de comprar y mantener empresas de alta calidad que, según Morningstar, han desarrollado ventajas competitivas sostenibles. Nuestro análisis muestra que todas las 10 principales posiciones de alta convicción tienen un foso económico estrecho o amplio y que siete de estas 10 principales posiciones tienen un foso económico amplio. 

Desde el punto de vista de la distribución de sectores, nuestros mejores selectores de valores están adoptando una postura tan activa como la del trimestre anterior. Los Ultimate Stock-Pickers siguen estando significativamente infraponderados en el sector tecnológico en relación con el S&P 500. Se ha producido un alejamiento del sector de los servicios de comunicación y un acercamiento al sector de los materiales básicos, y nuestros gestores han superado al S&P 500 en este ámbito. Los Ultimate Stock-Pickers mantienen una sobreponderación significativa en los sectores industrial y de servicios financieros.

Como muchos de estos gestores son inversores a largo plazo, no nos sorprendió ver que la composición de nuestros 10 principales valores de convicción era en gran medida la misma que el trimestre anterior, con Facebook (FB), Booking Holdings (BKNG) y Visa (V) sustituyendo a Berkshire Hathaway (BRK.B), Johnson & Johnson (JNJ) y Mastercard (MA).

Hemos observado que el orden relativo de las 10 principales posiciones ha cambiado un poco, ya que Apple ha bajado en la lista y Microsoft (MSFT) y Comcast Corp (CMCSA) han subido. Sin embargo, el holding de Google, Alphabet (GOOGL), mantuvo su puesto número uno en la lista. Nuestros Ultimate Stock-Pickers indican una preferencia por los servicios de comunicación, con tres empresas de comunicaciones en nuestra lista de las 10 primeras. Los gestores también siguen manteniendo con convicción empresas de los sectores de servicios financieros, tecnología y consumo cíclico, aportando cada una de ellas dos valores a nuestra lista.

Nuestras estimaciones actuales de valor razonable sugieren que cuatro nombres de la lista de los 10 valores de mayor convicción, Alphabet, Microsoft, Facebook y Amazon (AMZN), están infravalorados. Nuestro estudio indica que Bank of America (BAC) y Visa, con una calificación de ventaja competitiva ancha, y Apple (AAPL), con una calificación de ventaja  competitiva estrecha, están sobrevalorados en el momento de redactar este informe. 

 

 

Ultimate Stock Pickers High Conviction 2020Q4

 

Ultimate Stock Pickers Top 10 2020Q4

 

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

 

 

 

 

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