RWE, más segura con la energía eólica
Las acciones de RWE han ganado casi un 30% en los últimos 12 meses, pero siguen cotizando con un descuento del 10% frente a su su valor razonable de 41 euros (a fecha del 13 de enero de 2021).
Además del mercado nacional, la empresa alemana también está expuesta al mercado europeo (en particular al Reino Unido, los Países Bajos y Turquía) y a los Estados Unidos. El 21% de la energía producida procede de fuentes renovables, pero todavía un porcentaje cercano al 40% proviene de los combustibles fósiles. En enero del año pasado, la empresa llegó a un acuerdo con el gobierno alemán sobre las compensaciones por el cierre de las centrales de carbón para 2038.
Los analistas no creen que esto afecte a la valoración de la acción, pero sigue siendo positivo porque reduce la incertidumbre sobre el futuro de RWE. "La salida del carbón y de la energía nuclear está clara y en 2024 alrededor del 75% de los ingresos de explotación de la empresa se generarán a partir de energías renovables, concretamente eólica y solar. Para los accionistas, esto significa invertir en una empresa con un perfil menos arriesgado, con una mayor transparencia de los flujos de caja y con un sólido crecimiento de los dividendos, que estimamos en una media del 6,6% en los próximos 4 años", afirma Tancrede Fulop, analista de renta variable de Morningstar.
"Recientemente hemos elevado nuestra estimación del valor razonable a 41 euros para tener en cuenta los menores costes de financiación y creemos que el mercado aún no ha valorado plenamente los beneficios de la transformación de RWE en un líder de la energía renovable que podría atraer a muchos inversores orientados al tema ESG".
Engie, aún tiene un pequeño margen de apreciación
El año 2021 ha comenzado con fuerza para Engie. La empresa francesa ya ha ganado un 8,7% desde principios de año y ahora su tasa de descuento respecto al valor razonable se ha reducido al 4%.
Dentro del sector, la empresa transalpina es una de las que puede presumir de un mayor grado de diversificación empresarial. Además, con el nombramiento de Isabelle Kocher como consejera delegada en 2016, se desprendió de algunos de los negocios más expuestos a las fluctuaciones de las materias primas (como sus centrales eléctricas de carbón) para centrarse en las actividades reguladas y las fuentes de energía renovables. Kocher dejó la empresa a principios de 2020, pero los analistas creen que el nuevo director general seguirá esta estrategia.
"Nuestra valoración de 14 euros tiene en cuenta no sólo el impacto de la pandemia en las cuentas de la empresa, sino también el descenso a largo plazo de los precios de la energía y los nuevos proyectos de parques eólicos marinos. Engie y EDP han combinado sus esfuerzos en el segmento eólico en una empresa conjunta llamada WindFloat. Su contribución en este momento es limitada, pero WindFloat aspira a conseguir entre 5 y 7 GW de proyectos en funcionamiento o en construcción y entre 5 y 10 GW en desarrollo avanzado para 2025", añade Fulop (informe actualizado el 2 de diciembre de 2020).
