Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Dic 2020)

El año 2020 ha sido el año de las grandes diferencias de rentabilidad entre regiones, países, sectores y estilos de inversión.

Fernando Luque 04/01/2021
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Morningstar Europe Barometer Image 2

 

El año 2020 ha sido el año de los contrastes, especialmente a nivel de estilos de inversión. La diferencia de rentabilidad entre la categoría Morningstar de Renta Variable Europa Large Growth y Renta Variable Large Value nunca ha sido tan alta en estos últimos 10 años como en 2020.

Gráfico de diferencias de rentabilidad entre la categoría Europe Large Growth y la categoría Large Value

 

Diciembre ha sido un mes positivo para todos los segmentos de nuestro Style Box europeo. No ha habido grandes diferencias entre el estilo valor y el estilo crecimiento. Tomado en cuenta todos los valores que componen el índice Morningstar Europe y teniendo en consideración también su capitalización bursátil, el estilo “value” consiguió una ganancia del 4,1% en euros el mes pasado frente a un 4.4% para el estilo “growth”.

 

Gráfico diferencias de rentabilidad entre Value y Growth en Europa

 

Sin embargo, sí que ha habido diferencias en cuanto a tamaño. Los valores de gran capitalización ganaron de media un 8,4% en diciembre frente a un 2,6% para los valores de pequeña capitalización.

 

Gráfico diferencias de rentabilidad entre Large y Small en Europa

 

Si miramos el cómputo del año 2020, observamos lo contrario: pocas diferencias entre grandes compañías (+8,3% en euros) y pequeñas (+10,1%), pero diferencias muy importantes entre el estilo value (-11,4% en euros) y el growth (+32,2%) y espceialmente entre el Large Value (el segmento menos rentable del 2020, con una caída del 10,1% en euros) y el Small Growth (el segmento más rentable, con una ganancia del 49,9%).

 

Morningstar Europe Style Box Returns Diciembre 2020

 

El sector tecnológico ha sido claramente el que más rentabilidad ha aportado en los últimos 12 meses (un 37,7% en euros). En este último mes de diciembre también ha sido uno de los sectores destacados, con una rentabilidad del 6,4% en euros. Los valores que más contribuyeron a este último resultado fueron las holandesas ASML Holding NV y Adyen NV, con ganancias del 9,2% y 18,9% en euros respectivamente.

Pero el sector más rentable en diciembre fue el de materiales básicos, con una rentaibilidad del 7,7% en euros. El buen comportamiento de este sector es lo que explica, en gran parte, la rentabilidad del segmento Large Value en este último mes. En efecto, los valores que más contribuyeron a la ganancia de este segmento del mercado fueron compañías como BHP Group PLC y Rio Tinto PLC, que subieron más de un 13% en euros en ambos casos.

En cuanto a los sectores que menos avanzaron en diciembre, tenemos que destacar al sector de comunicación y al de salud. Ambos ganaron un 0,9% en euros, muy por debajo del mercado en su conjunto (en diciembre el índice Morningstar Europe NR progresó un 3,04% en euros).

 

Morningstar Europe Sectors Returns Dic 2020

 

Las ganancias generalizadas del mes de diciembre no han hecho más que encarecer las valoraciones. El estilo Large Growth, por ejemplo, pasó de un Price/Fair Value de 1,13 a 1,18 entre finales de noviembre y finales de diciembre y el estilo Large value de 0,81 a 0,83.

A nivel sectorial tampoco ha habido grandes cambios. El sector energético sigue siendo el más barato a nivel de valoración, mientras que los de tecnología y consumo cíclico siguen siendo los más caros dentro del universo europeo.

 

Morningstar Europe Valuations Diciembre 2020

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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