Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Julio 2020)

En julio las compañías growth europeas han vuelto a batir en rentabilidad a las empresas value.

Fernando Luque 04/08/2020
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El buen comportamiento relativo del estilo valor frente al crecimiento en el mes de junio sólo ha durado un mes. En julio las compañías growth europeas han vuelto a batir en rentabilidad a las empresas value. En efecto, el estilo Large Growth consiguió terminar el mes con una ganancia del 1,4% en euros frente a una pérdida del 2,8% en euros para el segmento Large Value. 

Europe Market Barometer Style Returns Jul 2020

 

En ese mismo periodo el índice de referencia, el Morningstar Europe NR, perdió un 1,1% en euros. Si miramos su composición por estilo, nos daremos cuenta que tiene un sesgo hacia compañías de valor. Contando pequeñas y medianas compañías, el peso del estilo value es prácticamente el doble del del estilo growth. 

Morningstar Europe Style Box202007

 

Las compañías que más empujaron a la baja la rentabilidad del segmento value fueron algunos bancos, como HSBC y Banco Santander que cayeron un 8,8% y un 16,8% en euros respectivamente. Pero también encontramos algunas farmacéuticas como GlaxoSmithkline o Novartis que perdieron un 5,7% y un 9,4% en euros respectivamente, así como algunas compañías de telecomunicación, como Telefónica y Vodafone, que se dejaron un 16,5% y un 9,5% en euros respectivamente.

A nivel sectorial, los sectores que peor lo hicieron en este mes de julio fueron los de energía (-6,2% en euros) y de consumo cíclico (-2,6% en euros), mientras que en el lado positivo encontramos a sectores como el de utilities (+4,5% en euros) y el de materiales básicos (+3,5% en euros). 

Europe Market Barometer Sector Returns Jul 2020

 

El mes de julio fue también un mes en el que las pequeñas compañías (+1,3% en euros) obtuvieron resultados significativamente mejores que las grandes compañías (-0,7% en euros), lo contrario de lo que ocurrió en junio. 

Europe Market Barometer Largevs Small Jul 2020

 

En cuanto a valoraciones, seguimos con la misma tendencia. En términos de estilos de inversión, seguimos pensando que las grandes compañías de crecimiento están muy sobrevaloradas (cotizan con un Price/Fair Value de 1,18), mientras que las grandes compañías de valor cotizan con un amplio descuento (Price/Fair Value de 0,83). 

Europe Market Barometer Style Valuations Jul 2020

 

A nivel sectorial, llama la atención lo barato que está el sector energético. Con la fuerte caída del mes de julio, cotiza ya con un descuento del 43%., mientras que el sector tecnológico cotiza con una prima del 24%. 

Europe Market Barometer Sector Valuations Jul 2020

 

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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