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Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Septiembre 2019)

Septiembre ha sido claramente el mes del value

Fernando Luque 03/10/2019

El estilo value no sólo ha conseguido una rentabilidad extraordinaria en este mes (un 6,4% en euro de media si tomamos en cuenta los segmentos Large Value, Mid Value y Small Value), sino también por la amplia diferencia con respecto al estilo growth (un 1,6% en euros de media). La diferencia es especialmente llamativa en el área de Large Caps (o grandes valores): el estilo Large Value obtuvo una ganancia del 6,6% en euros frente a un 1,3% para el estilo Large Growth.

 

 

El gráfico también muestra que el gap entre value y growth es aún grande en periodos más largo como 1 año (la diferencia entre los 2 estilos roza el 18%) o 3 años (la diferencia sube hasta el 45% en términos acumulados en el periodo).

 

 

El buen comportamiento del segmento value se debe en gran parte al sector bancario que en el mes de septiembre repuntó un 8,0% en euros, pero también al sector energético que consiguió una rentabilidad del 6,8% en euros en el mismo periodo. Han sido los dos sectores más rentables del mes. No es sorpresa, por lo tanto, que entre los valores que más contribuyeron al resultado del estilo Large Value encontramos a valores como Royal Dutch Shell PLC y HSBC Holdings PLC, con subidas del 8,1% y 8,0% en euros respectivamente.

 

En cuanto al segmento growth, éste se ha visto afectado por el pobre resultado del sector de consumo defensivo. Es el segundo sector más importante en cuanto a capitalización bursátil y apenas subió un 0,1% en euros en este último mes. Es un sector dónde el estilo Large Growth pesa un 41% frente a un 7% para el estilo Large Value, porcentajes que difieren mucho del sector financiero como mostramos en la ilustración adjunta.

 

 

Lógicamente la valoración de las grandes compañías europeas de valor ha subido en septiembre respecto al mes pasado (del 0,77 al 0,79), pero sigue habiendo una amplia diferencia con las compañías de crecimiento.

 

 

También han subido las valoraciones de los sectores de energía y finanzas, pero siguen siendo, junto con el sector de comunicaciones, dos de los sectores más baratos del universo europeo.

 

 

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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