Barómetro Europeo de ventaja competitiva (Agosto 2019)

En este mes de agosto hemos elevado el rating a ventaja competitiva amplia a una empresa europea, BAE Systems.

Fernando Luque 13/09/2019
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Como viene siendo habitual en estos últimos meses, las compañías europeas con una amplia ventaja competitiva (Wide Moat según nuestro Rating Morningstar) han vuelto a batir en rentabilidad, y con diferencia, al resto del mercado en este último mes de agosto. De hecho es el único grupo que ha conseguido mostrar una ganancia en ese periodo, del 0,9% en euros, frente a pérdidas del 1,7% en euros para los valores con ventaja competitiva estrecha (Narrow Moat) o pérdidas del 3,5% en euros para las compañías sin ventaja competitiva (No Moat). Es lo que ilustar el gráfico siguiente.

 

European Moat Barometer August 2019 a

 

En cuanto a las valoraciones, a pesar de que se han reducido ligeramente respecto a julio, los valores Wide Moat siguen estando bastante más sobrevalorados que el resto de compañías (a finales de agosto cotizaban con un Price/fair Value de 1,07.

 

European Moat Barometer August 2019 b

 

Compañías europeas wide moat

Son 42 las compañías que a finales del mes de agosto tenían un rating de ventaja competitiva amplia. Es 1 compañía más que el mes anterior.

Hemos mejorado la califación de ventaja competitiva para BAE Systems de Narrow a Wide para reflejar nuestra creencia de que el fabricante de defensa del Reino Unido está bien posicionado para generar márgenes estables y rendimientos sobre el capital invertido por encima del costo del capital durante más de 20 años, beneficiándose de una baja intensidad de capital.

La empresa se beneficia de activos intangibles (estrecha cooperación con los gobiernos, antecedentes, capacidades de ingeniería) y costes de cambio (acuerdos de servicio a largo plazo).

Por lo tanto, BAE posee fuertes ventajas competitivas para proteger sus ganancias en entornos menos benignos. Históricamente, los márgenes operativos de la industria de defensa han demostrado ser bastante estables, a pesar de las recesiones y los recortes presupuestarios de defensa.

 

European Wide Moat Cies August 2019

 

 

 

 

 

 

 

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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