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Barómetro Morningstar Europeo Activo/Pasivo (Junio 2019)

Los gestores activos sobrevivieron y superaron a la media de sus competidores pasivos en sólo 2 de las 66 categorías analizadas

Dimitar Boyadzhiev 11/09/2019

Morningstar acaba ha publicado su Barómetro Europeo Activo/Pasivo semestral, que mide la rentabilidad de los fondos activos domiciliados en Europa frente a los fondos pasivos en sus respectivas categorías Morningstar, utilizando datos de los últimos 10 años (con fecha de junio de 2019).

Entre las principales conclusiones del último Barómetro, que abarca 10.840 fondos activos y pasivos domiciliados en Europa y que representan aproximadamente 2,7 billones de euros en activos, figuran las siguientes:

 

- Las tasas de éxito a largo plazo de los stock-pickers europeos son bajas. Los gestores activos sobrevivieron y superaron a la media de sus competidores pasivos en sólo 2 de las 66 categorías que examinamos durante la última década hasta junio de 2019.

- Durante los 10 años hasta junio de 2019, la tasa de éxito de los gestores activos fue inferior al 25% en casi dos tercios de las categorías analizadas.

- A los gerentes activos les fue mejor en algunas categorías que en otras. Por ejemplo, los que se encuentran en la categoría de capitalización mediana del Reino Unido superaron sistemáticamente a la media de sus competidores pasivos. Más de las tres cuartas partes de los fondos activos disponibles a los inversores en esta categoría hace 10 años sobrevivieron y superaron a la media de sus rivales pasivos en la década siguiente.

- Las tasas de supervivencia están correlacionadas positivamente con las probabilidades de éxito. El mayor motor del fracaso de los fondos activos es su incapacidad para sobrevivir, que a menudo es resultado de un rendimiento mediocre.

- La comparación de las tasas de mortalidad entre los fondos activos y pasivos muestra que estos últimos han tenido mejores probabilidades de supervivencia a largo plazo. El contraste es más marcado durante períodos de observación más largos.

- Las tasas de éxito de los gestores activos de renta fija también han sido bajas. Durante la última década, menos de una cuarta parte logró sobrevivir y superar al promedio de sus competidores pasivos en 11 de las 15 categorías estudiadas.      

 

 

El Barómetro Europeo Activo/Pasivo evalúa los fondos activos no frente a un índice sin coste, sino frente a una combinación de fondos pasivos reales. De este modo, el "benchmark" refleja el rendimiento real, neto de comisiones, de los fondos pasivos.

Dimitar Boyadzhiev, analista de estrategias pasivas en Morningstar, comenta que "las tasas de éxito a 10 años de los fondos activos en las categorías de renta variable más importantes, medidas por los activos bajo gestión, se encontraban entre las más bajas de todas las categorías que examinamos. Entre el 9,1% y el 35,5% de los gestores lograron un éxito a largo plazo en las categorías de Europa Large Cap Blend, Global Large Cap Blend y Emergente Global, lo que representa un pequeño porcentaje. El mismo resultado se repitió en las dos categorías más grandes de países ex-europeos – USA Large Cap Blend y Japón Large Cap -, en las que los gestores activos lograron tasas de éxito de sólo el 8,8% y el 16,9%, respectivamente".

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

 

 

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Sobre el Autor

Dimitar Boyadzhiev  forma parte del equipo de Passive Strategies Research Analyst de Morningstar

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