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Ojo con los sesgos en los ETFs temáticos

A pesar de su aumento de popularidad, sigue habiendo dudas sobre cómo evaluar e integrar los ETF temáticas.

Morningstar 14/01/2019

Inteligencia artificial, blockchain, vehículos eléctricos son sólo algunos de los temas que llaman la atención y que han sido utilizados por los fondos cotizados en bolsa que se han lanzado recientemente. Estos nuevos participantes se suman a los fondos temáticos establecidos, como la robótica o las estrategias relacionadas con el agua. A pesar del aumento de su popularidad, aún quedan preguntas sobre cómo evaluar e integrar estos productos en una cartera existente.

 

¿Qué son los ETFs temáticos?

Los ETFs temáticos seleccionan empresas cotizadas en función de su exposición a tendencias ambientales, tecnológicas o sociales a largo plazo.

La clave de la inversión temática es identificar las tendencias futuras antes de que sean plenamente reconocidas por otros inversores y reflejadas en los precios actuales de las acciones.

 

¿Una moda pasajera?

Los fondos temáticos tienen que defenderse de las acusaciones de ser "engañosos" y aprovechar las modas que pronto pasarán de moda a medida que los intereses de los inversores se desplacen hacia la "próxima tendencia". Esta es una preocupación cierta, especialmente si se tiene en cuenta la elevada tasa de mortalidad de los ETF temáticos. Casi el 80% de todas los ETF temáticos lanzados antes del 2012 han sido cerrados desde entonces.

Por lo tanto, se requiere precaución. Como de costumbre, un enfoque escéptico producirá los mejores resultados de inversión. Aunque los proveedores de productos le darán muchas razones por las que debería invertir, vale la pena examinar sus argumentos con detenimiento.

Una estrategia robusta debe ser lo suficientemente flexible como para adaptarse a medida que las especificidades del tema elegido evolucionan inevitablemente con el tiempo. Habría habido una gran diferencia en el resultado entre invertir hipotéticamente en un ETF de música digital y un ETF de reproductor de MP3 rival en el cambio de milenio. Por otro lado, la estrategia no debería ser tan floja como para diluir las ganancias o demasiado similar a un sector ya existente o a estrategias de renta variable más generales.

 

Entender los sesgos

Las estrategias temáticas a menudo no están limitadas por las agrupaciones tradicionales sectoriales, geográficas o de tamaño. Por ejemplo, el iShares Ageing Population ETF (AGED) selecciona las acciones a nivel mundial en función de su exposición a la "economía sumergida". Esto significa que invierte en acciones tan diversas como el proveedor de servicios funerarios con sede en el Reino Unido Dignity Plc, el especialista hospitalario indio Fortis Healthcare y el sitio web de viajes y restaurantes Trip-Advisor con sede en Estados Unidos.

Esta diversidad da lugar a varios sesgos que deben ser entendidos antes de invertir.

Tamaño

Prácticamente todos los ETFs temáticos de Europa tienen un perfil de tamaño inferior al del índice MSCI World, lo que significa que invierten en empresas más pequeñas. Esta es una consideración importante porque, si bien las acciones de baja capitalización han mostrado históricamente mayores rendimientos que las de mayor tamaño a largo plazo, también han mostrado una mayor volatilidad, lo que hace que valga la pena mantenerlas incluso en períodos de bajo rendimiento.

Geografía

Aunque la mayoría de los ETFs temáticos tienen un alcance global, dependiendo de los temas a tratar, sus huellas geográficas pueden ser muy diferentes de las de los índices de referencia globales más amplios, como el MSCI World. Por ejemplo, el iShares Global Timber & Forestry ETF (DWOD) tiene una exposición del 13% a los mercados emergentes.

Estilo

También es importante entender las exposiciones de estilo. La mayoría de los fondos temáticos europeos siguen un tema tecnológico y, por lo tanto, invierten en valores de crecimiento y momentum.

Sector

Algunos ETFs ofrecen una exposición global diversificada en todos los sectores tradicionales del mercado, mientras que otras ofertas más estrechas como el L&G Pharma Breakthrough ETF (BIOT) seleccionan valores que se encuentran en gran medida dentro de los límites de un único sector de la Normativa de Clasificación Global de la Industria, como la sanidad.

Es importante recordar que a medida que los temas evolucionan, los sesgos deben ser monitoreados a través del tiempo.

 

Evaluando la rentabilidad

La naturaleza idiosincrásica de los fondos temáticos significa que la evaluación de su rentabilidad puede ser delicada. Si bien los ETF temáticos pueden evaluarse en función de índices sectoriales o de mercado amplios, también es importante, siempre que sea posible, compararlo con grupos paritarios más específicos.

 

Cómo adaptarlos a su cartera

Debido a su reducida exposición y a su mayor perfil de riesgo, los ETF temáticos se utilizan mejor para complementar, en lugar de sustituir, a las posiciones básicas existentes de una cartera.

Algunos ETFs, como el Lyxor Global Gender Equality (DR) ETF (ELLE) pueden utilizarse como parte de una asignación básica, ya que utilizan topes geográficos y sectoriales para conservar algunas de las características de un amplio índice de referencia mundial.

Los ETFs temáticos siguen las tendencias macro o estructurales que se espera que se produzcan a lo largo de muchos años. Esto significa que son más adecuados para horizontes de inversión más largos.

La mayoría de los ETFs temáticos se utilizan con la esperanza de aumentar el rendimiento durante el período de inversión, pero algunos pueden utilizarse específicamente para reducir el riesgo de la cartera. Por ejemplo, los fondos de energía alternativa pueden sustituir a los fondos energéticos tradicionales para reducir el riesgo de carbono. Encajan especialmente bien con los fondos "ex-energía".

Incluso si dejamos de lado las audaces afirmaciones de mayor rentabilidad absoluta de los gestores de activos, si un ETF temático tiene factores de riesgo y rentabilidad distintos de otras posiciones de la cartera, añadirlo puede aportar beneficios de diversificación e impulsar potencialmente el rendimiento general de la cartera.

Sin embargo, si los factores de riesgo y rentabilidad no se diferencian lo suficiente de los ETFs más baratos existentes, los inversores deberían cuestionar por completo el propósito de invertir en esa temática.

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

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