Netflix: Sigue sobrevalorado

Hemos elevado el precio objetivo del valor, pero éste sigue sobrevalorado

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Neil Macker: Netflix (N) ha registrado un trimestre muy fuerte en términos de crecimiento de suscriptores, ya que la firma ha superado con creces sus expectativas, pero aún hoy seguimos viendo las acciones como sobrevaloradas.

El aumento mejor de lo esperado en suscriptores internacionales significó que tanto los ingresos como la contribución del segmento superaron nuestras proyecciones. Sin embargo, la firma continúa quemando efectivo a un ritmo más rápido, con una pérdida de flujo de efectivo libre de más de 2.000 millones de dólares en el 2017 contra una pérdida de más de 1.700 millones el año pasado. El equipo gestor espera que la quema de flujo de efectivo libre para 2018 aumente hasta 3.000 o 4.000 millones.

A pesar del ritmo de los suscriptores, nuestra tesis a largo plazo para la acción sigue siendo la misma, ya que esperamos que la dirección tenga que seguir invirtiendo fuertemente en contenido para mantener a los usuarios satisfechos. Mantenemos nuestra calificación de Narrow Moat (ventaja competitiva estrecha) y aumentando nuestro precio objetivo a 90 dólares desde los 80 dólares para dar cuenta de un crecimiento ligeramente más rápido en el número de suscriptores, una tasa impositiva más baja y el valor del dinero en el tiempo.

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