Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Mayo 2016)

Los valores de crecimiento y los de pequeña y mediana capitalización vuelven a tomar la delantera en mayo

Fernando Luque 02/06/2016
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El mes de mayo ha sido positivo para todos los estilos de compañías a nivel europeo, un mes en el que los inversores han estado en modo “risk on”, es decir asumiendo riesgos. Cuando se dan ese tipo de circunstancia el mercado generalmente premia a los valores de mediana y pequeña capitalización frente a los valores de gran capitalización, pero también a las compañías de crecimiento frente a las de valor. Así, en este último mes, las compañías con un estilo Large Value han sido las que menos rentabilidad consiguieron: un 1,7% (en euros) frente a un 4,1% (en euros) para las Large Growth.

Dentro del estilo Large Growth han sido compañías de sectores muy distintos como Altice (servicios de telecomunicación), Inditex (consumo cíclico), SAP (tecnología) o L'Oreal (consumo defensivo) las que más contribuyeron al resultado positivo.

Las mayores rentabilidades de mayo fueron, sin embargo, a parar a los segmentos de Mid Growth y Small Growth con ganancias del 5,7% (en euros) y 4,8% (en euros) respectivamente.

European Style Barometer May2016

 

Aún no tenemos los datos definitivos del mes de mayo para los fondos, pero esa diferencia de rendimiento también se aprecia a nivel de categorías Morningstar: la categorías Morningstar Renta Variable Europa Large Cap Value sube en torno a un 2,1% en el mes, comparado con un 3,3% para la categoría Renta Variable Europa Large Growth. La diferencia a nivel de fondos no es tan amplia como para las acciones individuales lo que sugiere que los fondos no tienen un estilo puro sino que, por ejemplo, como ilustra el siguiente Style Box, que los fondos de renta variable europea gran capitalización y estilo valor también suelen invertir en compañías de crecimiento y en valores de mediana y pequeña capitalización.

 

¿En qué tipo de compañías invierten los fondos de RV Europa Large Value?

Europe Large Value

Está claro que con las rentabilidades del mes de mayo las compañías de gran capitalización y estilo valor siguen siendo el segmento del mercado más atractivo en términos de valoración. El Price/Fair Value (o la relación entre cotización y precio objetivo) que hemos calculado para este segmento se sitúa en el 0,93 (un dato por debajo de 1 indica infravaloración) mientras que la valoración para los demás segmentos se sitúa por encima de 1.

European Market Barometer May2016 Valuation

 

 

 

 

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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