Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Feb 2016)

Buen comportamiento de los Small Caps en febrero pero el Large Value sigue siendo el segmento más atractivo del mercado europeo 

Fernando Luque 01/03/2016
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Febrero ha sido un mes menos negativo que el mes de enero, pero no todos los estilos de inversión han conseguido acabar en positivo. En general el estilo que más ha caído en este último mes ha sido el de las grandes capitalizaciones. Los valores de pequeña capitalización lo hicieron relativamente bien registrando ganancias medias de entre el 0,3% y el 0,5%. Pero si miramos las rentabilidades desde principio de año ninguno se libra de momento de las pérdidas.

Empresas de materiales básicos como Glencore  (+45,7% en euros) o  Rio Tinto (+12,9% en euros) así como algunas petroleras como Royal Dutch Shell (+7,9% en euros) han sido las que más han aportado al estilo Large Value en febrero. En el lado negativo encontramos a los valores financieros: en particular, Credit Suisse Group (-23,5%), HSBC Holdings (-8,6%) o AXA (-10,9%) se encuentran entre los que más contribuyeron al resultado negativo de este estilo de inversión.

El estilo Large Growth es el que mejor está aguantando las caídas de los mercados en este principio de 2016. Aunque en febrero retrocedió un 1,8% y fue uno de los estilos con peor rentabilidad, limita la pérdida desde enero al 5,1% (en euros).

European Market Barometer Feb 20161 MYTD

European Market Barometer Feb 20161Y3Y

 

En términos de valoración no ha habido variaciones significativas, exceptuando quizá el estilo Mid Value que ha pasado de un Price/Fair Value de 0,91 a 0,99. Es de hecho el estilo que más rentabilidad consiguió en febrero con una ganancia del 2% en euros.

No podemos decir que hay un estilo de inversión que esté caro a estos niveles. El Large Growth, por ejemplo,  a pesar de acumular una rentabilidad del 77% (en euros) en los últimos 3 años, cotiza con un Price/Fair Value de 1,01.

European Market Barometer Feb 2016 Valuation

El segmento del mercado más atractivo sigue siendo el Large Value que mantiene una valoración (Price/Fair Value) de a 0,87 (sin cambios respecto al mes anterior).

En cuanto a sectores hay dos que han destacado en el lado positivo a lo largo de este mes de febrero: el de materiales básicos, que ganó un 6,2% en euros (con las compañías mencionadas más  arriba) y el energético, con una revalorización del 1,7% (los que más contribuyeron a esta rentabilidad fueron Royal Dutch Shell, Statoil y Total SA). Junto al sector industrial (+1,2% en euros) fueron los tres únicos sectores que registraron ganancias en este último mes de febrero.

En el lado negativo, las utilities (-6,1% en euros) y sobre las financieras (-4,1%) fueron los sectores con peor rentabilidad en febrero. Este último sector no sólo sigue siendo el sector más barato en cuanto a valoración sino que ha aumentado su atractivo respecto al mes de enero: el P/FV ha pasado de 0,81 a 0,79. Los 3 mayores valores por capitalización bursátil (HSBC Holdings, Lloyds Banking Group y Allianz) tienen un P/FV por debajo de 0,8.

European Market Barometer Feb 2016 Sectors

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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