Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Oct 2015)

Una forma distinta de ver lo que ha ocurrido en los mercados europeos durante el mes de octubre

Fernando Luque 03/11/2015
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Nuestros usuarios conocen nuestro Morningstar Style Box. Este nació en 1992 con el afán de ayudar a los inversores a entendre mejor el estilo de inversión de sus fondos de inversión. 

El Style Box es un tablero de nuevo casillas que clasifica los fondos de acciones en función de dos variables: el tamaño de las compañías presentes en la cartera del fondo (empresas de Large Cap, Mid Cap o Small Cap) y el estilo de esas compañías (Value, Blend o Growth). 

Morningstar clasifica todas las acciones en función de diez factores fundamentales, cinco que miden las características de valor de cada título (precio sobre beneficios estimados, precio sobre valor contable, precio sobre ventas, precio sobre flujo de caja y rentabilidad por dividendo) y cinco que miden las características de crecimiento de cada empresa (crecimiento futuro de los beneficios, crecimiento histórico de los beneficios, crecimiento de las ventas, crecimiento del flujo de caja y crecimiento del valor contable). 

 

Basándose en esta metodología hemos construido un Barómetro de Mercado para las compañías europeas (Morningstar Europe Market Barometer en inglés). Es también un tablero de nueve casillas, pero en lugar de indicar el porcentaje de la cartera de un fondo invertido en un determinado estilo, lo que indica es cómo se ha comportado en términos de rentabilidad un determinado segmento del mercado.

Para calcular este Market Barometer hemos tenido en cuenta las compañías incluidas en el índice Morningstar Europe DM (Developed Market) que cuenta con cerca de 1.200 acciones subyacentes. Es importante mencionar que las rentabilidades que figuran en este Style Box no son medias simples sino medias ponderadas por la capitalización de cada valor.

Con este Barómetro de Mercado Europeo pensamos que los inversores tendrán una idea más precisa de lo que está ocurriendo en el mercado europeo que simplemente mirando los índices tradicionales, demasiado enfocados a los valores de gran capitalización, y detectar tendencias que se están desarrollando en ese mercado.

Estos son los resultados del Morningstar Europe Market Barometer del mes de octubre a 1 mes, 3 meses, 1 año y 3 años (rentabilidades acumuladas).

Fuente: Morningstar Direct (elaboración propia)

 

En esta ocasión la recuperación del mercado en octubre ha favorido algo más a los fondos de estilo valor (especialmente los de gran capitalización) que a los de crecimiento, aunque la diferencia de rentabilidad entre ambos estilos sigue muy amplia si miramos periodos más largos (1 año o 3 años).

A nivel de valoración, es cierto que el conjunto del mercado se ha encarecido un poco con las fuertes subidas de octubre, pero las acciones "value" europeas siguen siendo a nuestro juico más baratas que las "growth" (por ejemplo, la valoración para las  compañías large value ha pasado de 0,87 a 0,93 de septiembre a octubre - recuerde que el P/FV es la ratio Price/Fair Value o, Cotización/Precio Objetivo por lo que cuanto más bajo sea esa ratio mayor será la infravaloración).

 

 Fuente: Morningstar Direct (elaboración propia)

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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