Good morning, Vietnam

La categoría de RV Vietnam ha sido la más rentable en enero, pero las decisiones del banco central son poco convincentes. En toda Europa hay un solo ETF dedicado a este mercado.

Lee Davidson 06/02/2013
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En enero, las acciones vietnamitas aumentaron casi un 24%, registrando el mejor resultado mensual de todos los mercados. En el mercado europeo de los productos cotizados (ETP, un acrónimo que recoge ETFs, ETCs y ETNs), las acciones vietnamitas están muy poco representadas, con sólo un ETF dedicado a este mercado: el db x-trackers FTSE Vietnam ETF. La bolsa de Vietnam ha estado apoyada por un número de factores, incluyendo la afluencia de inversión extranjera directa, las expectativas de una recuperación del crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto) y el reciente éxito de las políticas para contener la inflación.

Un largo camino de crecimiento

Vietnam ha comenzado a sembrar las semillas del crecimiento económico en 1986 con los esfuerzos para fomentar el desarrollo de la empresa privada y la inversión extranjera. La liberalización de la política de comercio exterior de Vietnam se ha mantenido hasta el presente siglo, con el país firmando un acuerdo comercial bilateral con los Estados Unidos en el 2000 y uniéndose oficialmente a la Organización del Comercio Mundial en 2007.

Las entradas de capital extranjero y el desarrollo de empresas privadas, antes casi inexistentes, han contribuido a la lenta transición de una economía agrícola a una más planificada y centralizada y a una economía más orientada a la exportación. Sin duda alguna, estas políticas, entre otras, han ayudado a impulsar el crecimiento económico en estos últimos 25 años, que ha marcado un ritmo estable de un 8.6% anual desde 2002. En estos últimos años, sin embargo, el crecimiento del PIB en Vietnam ha tenido una tendencia a la baja, con un crecimiento del 6,8% en 2010 y del 5,9% en 2011, mientras que para el año 2012, el Banco de Vietnam ha calculado un incremento del 5,1%, el resultado más bajo de los últimos 13 años. Dicho esto, las expectativas apuntan a un crecimiento del PIB en 2013 de alrededor del 6%.

Lucha (confusa) contra la inflación

Las recientes políticas destinadas a frenar la inflación han contribuido a la atmósfera alcista. En la actualidad, la inflación ha caído hasta el 7%, muy por debajo de su máximo de 23% en agosto del 2011. Sin embargo, a largo plazo, los inversores no deberían abandonar la cautela, ya que la falta de coherencia de la política monetaria para hacer frente a la inflación vietnamita puede ser una causa de preocupación.

En febrero de 2011, el banco central del país ha elevado las tasas de forma gradual para llegar hasta el 15% en julio del mismo año, desde un nivel del 7%. Inexplicablemente, después de julio de 2011, Vietnam comenzó a recortar las tipos. El Fondo Monetario Internacional y varios organismos económicos han criticado al gobierno vietnamita por hacer declaraciones confusas y contradictorias acerca de la dirección de las tasas de interés. Como resultado de estas críticas, Vietnam ha respondido elevando de nuevo el tipo de referencia para la refinanciación, hasta el 15% a finales de 2011, antes de iniciar una nueva ronda de recortes en 2012. En diciembre de 2012, Vietnam ha decidido reducir por sexta vez  su tasa de interés hasta dejarla en el 9%.

Por lo tanto, los inversores deben mantener la prudencia si quieren invertir en acciones vietnamitas. Los economistas creen que el banco central de Vietnam está perdiendo rápidamente credibilidad con sus decisiones impredecibles en lo que respecta a sus tasas de interés.

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Sobre el Autor

Lee Davidson  is an ETF analyst with Morningstar Europe.

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