Como hemos escrito en alguna ocasión, el año 2010 se presenta complicado para conseguir rentabilidades aceptables para nuestras carteras. En el lado de la renta variable, tras la fuerte de subida desde marzo del año pasado no consideramos que las valoraciones sean demasiado atractivas, por lo que hemos ido reduciendo el peso de las acciones en nuestras carteras. En cuanto a la renta fija, los tipos de interés están en mínimos históricos con un riesgo de subida que perjudicaría a los fondos de esta categoría. Para conseguir una rentabilidad habrá que volver la mirada hacia tipos de activos no convencionales como pueden ser las divisas. En este sentido hemos decidido tomar posiciones en dólares norteamericanos en nuestras carteras tanto defensiva como moderada.
n comportamiento negativo en el 2009 (retrocediendo más de un 3% respecto al euro) debido entre otros a dos motivos. Primero, por los temores a los elevados déficits norteamericanos y segundo por las operaciones de carry trade que han tenido al dólar como protagonista (los inversores se endeudan en dólares a bajos tipos de interés, acentuando de esta forma la depreciación de la divisa, para invertir en activos de mayor riesgo).
A estos dos argumentos podemos contestar primero que las recientes caídas de las bolsas y de los activos de riesgo podrían favorecer la recuperación del billete verde (por el cierre de las operaciones de carry trade) y, segundo, que si bien es cierto que los desequilibrios de la economía americana son preocupantes también lo son los de la Zona Euro.
Por otra parte, la debilidad del dólar está perjudicando las exportaciones europeas y algún que otro dirigente político del Viejo Continente ya ha expresado políticamente su malestar por esta situación.
Por todo ello pensamos que puede ser interesante incluir una pequeña posición en dólares norteamericanos en nuestras carteras. ¿Cómo? A través de un fondo monetario que de un fondo de renta fija ya que no queremos asumir, en estos momentos, asumir el riesgo de tipos de interés. Más concretamente lo haremos a través del
Invesco USD Reserve E (ISIN = LU0115143322; clase en euros).
Es importante aclarar que en Morningstar no hacemos previsiones sobre la evolución futura de los tipos de cambio. Pero sí tenemos una opinión clara en cuanto a las ventajas de diversificar una cartera de inversión con divisas otras que el euro.
Nuestras Carteras Moderada y Defevensiva quedan configuradas de la siguiente manera:
El cambio de carteras tendrá efectos a partir del día 25 de enero.
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