Últimos cambios de Morningstar Analyst Ratings (25 Mar - 31 Mar)

A continuación, repasamos los cambios de Analyst Rating de los fondos a la venta en España entre el 25 y el 31 de marzo.

Fernando Luque 02/04/2019

NUEVO DE RATING

DB Platinum IV Systematic Alpha

Rating: Bronze (Matias Möttölä)

Hemos iniciado la cobertura del fondo DB Platinum IV Systematic Alpha con un Morningstar Analyst Rating de Bronze. Este fondo ha sido asesorado desde su creación en 2010 por el grupo Winton, que se encuentra entre los gestores de activos sistemáticos más sólidos del mercado. En contraste con el propio fondo UCITS de Winton, en el que recientemente Winton ha reducido el peso del seguimiento de tendencia macroeconómica al 25% debido a la preocupación por su eficacia, en este fondo el peso del seguimiento de tendencia sigue estando en torno al 50-55%. La consistencia del estilo puede ser un factor reconfortante para los inversores, ya que da más relevancia a la rentabilidad pasada de este fondo, incluso si no sigue el pensamiento de Winton. Creemos que los inversores deberían seguir de cerca cómo evoluciona esta estrategia.

 

AUMENTO DE RATING

X MSCI EMU ETF 1D - OE

Rating: de Silver a Gold (Kenneth Lamont)

El Xtrackers MSCI EMU ETF ha demostrado ser una de las opciones más destacadas para los inversores que buscan exposición a renta variable de gran capitalización de la Zona Euro, y creemos que superará cómodamente a sus competidores en un ciclo completo de mercado, con un coste total del 0,12%, uno de los más bajos entre los fondos negociados en bolsa referenciados al MSCI EMU. Este coste también es considerablemente más bajo que el que cobran sus competidores activos. Esta comisión relativamente baja ha hecho que el fondo supere cómodamente a la media de los supervivientes de la categoría Morningstar sobre una base ajustada al riesgo durante tres y cinco años. El fondo también ha sido uno de los ETFs referenciados al MSCI EMU con mejores resultados en los tres últimos años.

El fondo ofrece una exposición amplia y representativa ponderada por límites máximos a las acciones de gran capitalización de la Zona Euro. Con alrededor de 240 constituyentes, entre los que se incluyen una serie de valores de mediana y pequeña capitalización, el índice MSCI EMU es una propuesta mucho mejor para los inversores de comprar y mantener que el más popular, pero pesado en términos de capitalización, índice Euro Stoxx 50. Xtrackers se acerca al final de un periodo de transición en el que ha dado un paso adelante para convertirse en un gestor de activos autónomo. Aunque el equipo de gestión sigue siendo relativamente nuevo, el nivel de las incorporaciones ha sido alto y los sistemas que se han implementado representan una mejora con respecto a los que han reemplazado. Por estas razones, este fondo ha sido elevado a la calificación de Morningstar Analyst de Gold desde Silver.

 

REBAJA DE RATING

Artisan Global Value

Rating: de Gold a Silver (Bhavik Parekh)

El Artisan Global Value todavía tiene una gestión de talento, pero una división del equipo introduce incertidumbre. Anteriormente, Daniel O'Keefe y David Samra dirigieron conjuntamente las estrategias Artisan Global Value y Artisan International Value (un mandato EAFE) durante más de una década. Después de una división el 1 de octubre de 2018, Samra se convirtió en el único gestor principal de la estrategia del International Value y O'Keefe se convirtió en el único gestor principal de la estrategia del Artisan Global Value, cada uno dirigiendo sus respectivas estrategias como dos entidades distintas. O'Keefe sigue contando con el apoyo de los recientemente ascendidos cogestores Michael McKinnon y Justin Brady. Aunque McKinnon y Brady han trabajado con O'Keefe durante 10 y 9 años, respectivamente, llevará tiempo ver cómo operan juntos en este nuevo contexto y cómo se adaptan a sus nuevos roles. Por lo tanto, hemos decidido rebajar la calificación de Morningstar Analyst Rating de Gold a Silver.

 

GAM Star China Equity

Rating: de Silver a Neutral (Germaine Share)

Hemos rebajado la calificación Morningstar Analyst Rating del GAM Star China Equity de Silver a Neutral tras la salida del experimentado y veterano gestor de carteras Michael Lai, que fue nuestra principal fuente de confianza para la estrategia. Será reemplazado por Rob Mumford, que se incorporó a la firma en diciembre de 2018. Mumford aporta 25 años de experiencia en inversiones, la mayor parte de ellos en la gestión de estrategias asiáticas long/short sin un historial público disponible. El equipo de analistas también se ha reducido en los últimos años, y sólo quedan dos analistas dedicados a China. Mumford puede utilizar a otros tres miembros de los mercados emergentes globales, pero es un equipo pequeño. Mumford continuará utilizando un enfoque de inversión agnóstico al estilo que combina la selección bottom-up de acciones y el análisis top-down. A diferencia de Lai, Mumford tiene la intención de aprovechar el equipo más amplio para obtener información macro e introducir un mayor conocimiento para la estrategia. Aunque estos ajustes parecen sensatos, creemos que Lai fue clave para la implementación exitosa del proceso de inversión, y no estamos seguros de cómo le iría con un nuevo gestor. En general, la estrategia está experimentando cambios significativos en múltiples frentes, lo que ha debilitado significativamente nuestra convicción sobre el fondo.

 

 

SIN CAMBIO DE RATING

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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