Una caída de la cotización no significa oportunidad de compra

Los inversores disciplinados siempre instan a otros a comprar en las caídas, pero no todas las caídas del mercado crean oportunidades de compra.

Dan Kemp 16/01/2019

 

 

Dan Kemp: No parecía haber mucho espíritu navideño en las bolsas en diciembre, con la mayoría de los precios de las acciones cayendo entre el 3% y el 8% durante el mes. En estas situaciones, los inversores buscan naturalmente historias que expliquen las caídas, mientras que los comentaristas de mercado tratan de hacer titulares haciendo predicciones audaces sobre el año venidero.

En Morningstar Investment Management no tenemos una bola de cristal y naturalmente sospechamos de historias que encajan perfectamente con los movimientos recientes del mercado, ya que ambos enfoques tienden a fomentar los sesgos de comportamiento que pueden llevar a decisiones de inversión deficientes. En cambio, nos centramos en identificar los activos que parecen tener un precio diferente al que se espera obtener a largo plazo. A medida que observamos el mundo a través de este lente basado en la valoración, algunas cosas se vuelven claras.

La primera es que un descuento no es lo mismo que una ganga. Los compradores inteligentes que se aventuran en las "rebajas de enero" se centran en las compras que necesitan y que tienen un precio inusualmente bajo. Un descuento sobre el precio no significa necesariamente que algo sea barato o deseable. No sea ese comprador que gasta demasiado en algo que no necesita. Para poner esto en un contexto de inversión, las acciones de EE.UU. son ciertamente más baratas de lo que eran, pero no nos parece que ofrezcan un buen valor.

En segundo lugar, las mejores gangas aparecen cuando algo se vuelve impopular y el vendedor simplemente quiere deshacerse de él para dar paso a la última moda. Parece que hay pocos activos menos populares que las acciones del Reino Unido en este momento y, aunque todavía no pueden describirse como una ganga, son sin duda más atractivos que la mayoría de las otras clases de activos, ya que los inversores se centran en el lado negativo del Brexit en lugar de las oportunidades a largo plazo que ofrecen las empresas subyacentes.

Por último, recuerde que los descuentos nunca son un evento único. Los mercados de capitales no tienen ventas de "liquidación". Como inversor a largo plazo, usted nunca tiene que pagar más de lo que vale un activo, ya que siempre tendrá la oportunidad de comprarlo a un precio más atractivo. Para hacerlo, se requiere la capacidad de pensar de forma independiente y estar preparado para recoger gangas que otros pasan por alto.

 

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Sobre el Autor

Dan Kemp

Dan Kemp  is Chief Investment Officer, Morningstar Investment Management  EMEA

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