¿Qué compran los mejores stock-pickers americanos?

Analizamos la actividad compradora de los mejores stock-pickers americanos

Morningstar 04/12/2018

En el momento de redactar este informe, 25 de nuestros 26 mejores stock-pickers (puede consultar la lista aquí) han informado sobre sus posiciones para el tercer trimestre de 2018, lo que creemos que es una muestra lo suficientemente amplia como para comprobar qué valores han atraído la atención de estos gestores.

A nivel de distribución sectorial, nuestros gestores se mantuvieron significativamente sobreponderados en materias primas, industrias y servicios financieros en relación con el índice S&P 500 a finales de octubre. También continúan manteniendo posiciones significativamente subponderadas en los sectores de servicios públicos y energía y ya no están significativamente infraponderados en el sector salud. El resto de los sectores, tecnología, inmobiliario, bienes de consumo y servicios de comunicación, se encuentran a menos en línea con el índice.

La reciente volatilidad ha permitido a nuestros stock-pickers demostrar el valor añadido de una gestión activa. A 30 de noviembre, el S&P 500 ha conseguido una rentabilidad total del 5,1% en dólares en lo que vamos de año después de un shock de volatilidad en octubre y noviembre, pero parece que los gestores han conseguido navegar hábilmente por estas agitadas aguas y el índice Morningstar Ultimate Stock-Pickers ha logrado una rentabilidad total del 6,6% en dólares en lo que llevamos de año.

Las compras de convicciones que tuvieron lugar durante el tercer trimestre de 2018 (y a principios del cuarto trimestre de 2018) se centraron una vez más en compañías de alta calidad con ventajas competitivas defendibles, como demuestra el gran número de empresas con Wide Moat y Narrow Moat en nuestra lista de las 10 principales compras de alta convicción.

 

 

La composición general de las 10 mayores posiciones por convicción no ha cambiado en comparación con el último período analizado. Sólo ha cambiado el orden de los valores.  JPMorgan (JPM), Johnson & Johnson (JNJ) y Apple (AAPL) subieron en la lista, mientras que Comcast (CMCSA), Bank of America (BAC), Wells Fargo y Oracle bajaron. Apple, con una calificación de Narrow Moat (o ventaja competitiva estrecha), siguió ascendiendo en la lista debido a la persistente compra por parte de Berkshire Hathaway.

Cuatro de las 10 principales posiciones de convicción, Google, Microsoft, Comcast y Wells Fargo, están operando con descuentos importantes para las estimaciones de Fair Value de nuestros analistas. Johnson & Johnson es el único nombre en la lista está sobrevalorado a nuestro juicio.

A continuación, figura la lista de compañías compradas con convicción. No todas las compras que han efectuado los gestores durante el trimestre pueden considerarse a nuestro juicio de “alta convicción”. Para que una compra sea considerada como de alta convicción es necesario que se haya producido un incremento en el número de acciones a lo largo del último trimestre y, sobre todo, que afecte a un porcentaje relevante de la cartera. Los valores que cumplen estos dos criterios se incluirán en esta tabla. 

 

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