Flujos Europa: Gestión activa vs gestión pasiva (Octubre 2018)

Los fondos activos sufrieron reembolsos en todos los tipos de activos, mientras que en el lado pasivo las salidas se concentradron en renta variable y alternativos

El mercado europeo de fondos volvió a ser el escenario de una fuerte división: mientras que los fondos con vocación a largo plazo gestionados activamente sufrían fuertes reembolsos, perdiendo 36.400 millones de euros, los fondos indexados continuaron acumulando entradas netas, que se situaron en unos 1.000 millones de euros, muy por debajo de los niveles de los meses anteriores, pero cómodamente en un terreno positivo.

La mayor divergencia se observó en el segmento de renta fija. Mientras que los fondos gestionados activamente sufrieron salidas por valor de 13.200 millones de euros, los fondos gestionados de forma pasiva recibieron unos 1.700 millones de euros netos, que en su mayor parte se destinaron a fondos índice.

A nivel de categoría de fondos, los mayores detractores a nivel de fondos de bonos activos fueron los bonos flexibles, los bonos corporativos y los fondos de alto rendimiento. También fueron castigados los fondos de bonos corporativos gestionados de forma pasiva, pero los flujos de salida se vieron más que compensados por la elevada demanda de fondos de bonos de deuda pública en dólares estadounidenses y en euros.

Varias categorías de bonos de mercados emergentes disfrutaron de fuertes entradas en el lado pasivo, lo que contrasta con la difícil situación de sus homólogos gestionados de forma activa, que en octubre no han sido muy queridos por los partícipes.

En el ámbito de los fondos de renta variable, los fondos activos sufrieron una nueva derrota en octubre, pero los fondos pasivos tampoco pudieron salvarse. Los reembolsos de productos activos ascendieron a 10.800 millones de euros y se acercaron a la cifra de 1.000 millones de euros para los fondos pasivos.

Más concretamente, el sentimiento de los inversores por la tecnología y los fondos de crecimiento de EE.UU. se agrió notablemente. En este caso, tanto los fondos activos como los pasivos registraron salidas netas. Lo mismo ocurrió con los fondos de pequeña capitalización europeos y estadounidenses, que también se reembolsaron con independencia de la división entre activo y pasivo.

La historia fue diferente para la mayor categoría de fondos de renta variable, los fondos de renta variable global de gran capitalización. Los fondos de esta categoría gestionados de forma activa recaudaron 1.300 millones de euros netos, contrarrestando así la tendencia negativa. Por el contrario, los fondos pasivos registraron salidas netas por valor de 3.700 millones de euros.

Al igual que en el mes anterior, las salidas sufridas por los fondos mixtos activamente gestionados se debieron a los fuertes reembolsos de los productos en euros. Los fondos de mixtos conservadores y moderados fueron los que más se vieron afectados, con una pérdida combinada de 3.300 millones de euros. A primera vista, los fondos mixtos gestionados de forma pasiva han crecido de forma orgánica en un impresionante 21% este año, pero dado que estos vehículos sólo representan el 0,13% de los activos de los fondos mixtos en Europa, las entradas hasta la fecha (330 millones de euros) son prácticamente insignificantes.

En cuanto a los fondos alternativos gestionados activamente, los fondos Multiestrategia sufrieron una salida de 3.200 millones de euros. Los fondos SLI Global Absolute Return Strategies, domiciliados en el Reino Unido y Luxemburgo, registraron salidas conjuntas de unos 1.700 millones de euros. Los fondos de renta variable Market Neutral sufrieron las mayores salidas de fondos a un mes desde septiembre de 2016.

 

 

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Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Editor de Morningstar en Italia y Francia.